Ist eine langfristige Allokation angesichts der nachlassenden Begeisterung der Anleger für Altcoins immer noch sinnvoll?
Der Kryptowährungsmarkt unterliegt strukturellen Veränderungen. Capital bevorzugt nicht mehr Nischen-Altcoins, sondern konzentriert sich auf hochwertige Ziele mit klaren Vorschriften und ausreichender Liquidität. Der Altcoin-Index ist in diesem Jahr um fast 40 % eingebrochen, ganz im Gegensatz zu US-Aktien.
(Vorläufige Zusammenfassung: Small-Cap-Token fielen auf Vierjahrestiefs, sind „Nachahmer-Bullen“ völlig hoffnungslos?)
(Hintergrundergänzung: Wir haben in einem Jahr 50 Millionen US-Dollar verdient, indem wir Altcoins auf DEX ausspionierten)
Inhalt dieses Artikels
Im vergangenen Jahr zeigten Kryptowährungen und der US-Aktienmarkt einen starken Kontrast zum S&P 500 und Nasdaq 100 Die kumulierten Gewinne des Index in den letzten zwei Jahren erreichten 47 % bzw. 49 %, während der Altcoin-Altcoin-Index stark rückläufig war. Der Kryptowährungsmarkt leitet einen strukturellen Wandel in der Konzentration des Kapitals hin zu hochwertigen Vermögenswerten ein.
Zwei Situationen von US-Altcoins
Der S&P 500 wird 2024 und 2025 um 25 % bzw. 17,5 % steigen, während der Nasdaq 100 im gleichen Zeitraum um 25,9 % bzw. 18,1 % steigen wird und der maximale Retracement nur etwa 15 % beträgt.
Ein Blick auf den Altcoin-Markt zeigt, dass der CoinDesk 80 Index (der 80 Kryptoassets außerhalb der Top 20 abbildet) im ersten Quartal 2025 um 46,4 % eingebrochen ist und seit Mitte Juli um 38 % gefallen ist.
Der MarketVector Digital Asset 100 Small Cap Index fiel Ende 2025 auf den niedrigsten Stand seit November 2020 und der gesamte Kryptomarktwert schrumpfte um mehr als 1 Billion US-Dollar.
Einkommensungleichgewicht bei hoher Korrelation
Der Kern dieses Gegensatzes ist „Einkommensungleichgewicht bei hoher Korrelation“. Die Korrelation zwischen dem CoinDesk 5-Index (der Mainstream-Währungen wie Bitcoin abbildet) und CoinDesk 80 beträgt bis zu 0,9. Die Trends sind synchron, aber die Renditen sind sehr unterschiedlich. Erstere stiegen im gleichen Zeitraum um 12–13 %, während letztere um fast 40 % sanken.
Die risikobereinigte Renditelücke ist sogar noch größer. Die Volatilität des Altcoin-Index ist mit der des US-Aktienmarkts vergleichbar oder sogar höher, weist jedoch erhebliche negative Renditen auf, mit einer negativen Sharpe-Ratio; während die Sharpe-Ratio des US-Aktienindex weiterhin positiv ist.
In den letzten fünf Jahren erzielte der Small-Cap-Kryptoindex von MarketVector eine Rendite von -8 %, während der Large-Cap-Kryptoindex im gleichen Zeitraum um 380 % zulegte. Institutionelle Fonds haben eindeutig mit den Füßen abgestimmt.
Mittel fließen in hochwertige Vermögenswerte
Kaiko-Daten zeigen, dass sich das Altcoin-Handelsvolumen zwar wieder auf das Niveau von 2021 erholt hat, 64 % jedoch auf die Top-10-Altcoins konzentriert sind und „institutionelle“ Vermögenswerte mit regulatorischer Klarheit wie Solana und XRP zu einigen Gewinnern geworden sind.
Die Mittel haben den Kryptomarkt nicht verlassen, sondern fließen entlang der Qualitätskurve nach oben. Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs ziehen weiterhin institutionelle Anleger an.
Die diversifizierte Allokation hat ihre Bedeutung verloren
Für Anleger hat die aktuelle diversifizierte Allokation von Altcoin ihre Bedeutung verloren. Die Korrelation zwischen CoinDesk 5 und CoinDesk 80 von nahezu 0,9 bedeutet, dass das Halten von Altcoins nicht die Diversifizierungsvorteile bietet, aber ein zusätzliches Risiko birgt.
Der plötzliche Rückgang des „Altcoin Season“-Index von 88 auf 16 Ende 2024 bestätigt erneut seine taktischen Handelsattribute und nicht die langfristige Vermögensallokation.
Die aktuelle Marktlogik hat sich völlig geändert: Das Kapital bevorzugt nicht mehr Nischen-Altcoins, sondern konzentriert sich auf hochwertige Ziele mit klarer Aufsicht und ausreichender Liquidität. Bitcoin und Ethereum haben durch ETFs institutionelle Anerkennung erlangt und US-Aktien haben Fonds mit stabilen Renditen angezogen. Gemeinsam haben sie den Lebensraum minderwertiger Altcoins verdrängt.
