La CFTC de EE. UU. anunció la liberación de BTC, ETH y USDC como margen y garantía para contratos de derivados
El programa piloto de la CFTC ha liberado BTC, ETH y USDC como márgenes para derivados, lo que simboliza que las criptomonedas han sido plenamente reconocidas como activos valiosos en Wall Street y se han integrado en el sistema de liquidación financiera.
(Resumen preliminar: CFTC de EE. UU.: se lanza oficialmente el "mercado criptográfico al contado" a nivel federal, y Bitcoin y Ethereum se negociarán en el mismo marco que el oro)
(Suplemento de antecedentes: La CFTC de EE. UU. solicita que se lance el comercio apalancado a finales de año. ¿Cuál es el siguiente paso para abrir el contrato perpetuo en los intercambios de cumplimiento?)
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La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC, por sus siglas en inglés) anunció el lunes un programa piloto histórico que permitirá a los comerciantes de comisiones de futuros por primera vez. (FCM) aceptan directamente Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y USDC como margen inicial para derivados. Este paso ha roto rápidamente la brecha financiera de larga data entre Wall Street y el mercado criptográfico de 24 horas. También se considera un paso clave para que Estados Unidos recupere el poder de fijación de precios de los derivados criptográficos globales después de la implementación de la Ley GENIUS.
Reglas piloto: el monitoreo estricto reemplaza la solución única
Según el comunicado de prensa de la CFTC, los FCM que participan en el piloto deben presentar informes semanales de clasificación de cuentas y tenencias de activos digitales dentro de los primeros tres meses para facilitar que las autoridades reguladoras capten los riesgos en tiempo real. La presidenta en funciones, Caroline Pham, enfatizó:
“Este plan ha establecido barreras de seguridad claras para garantizar que, mientras adoptamos la innovación, podamos continuar protegiendo la seguridad de los activos de los clientes a través de estrictos mecanismos de monitoreo e informes”.
El piloto también requiere establecer recortes para BTC y ETH e implementar estándares de custodia y aislamiento de activos para evitar el impacto de fluctuaciones violentas de precios en el sistema de compensación. La medida muestra un cambio en la estrategia regulatoria de prohibiciones totales a la gestión de riesgos.
Impulso legal: La Ley GENIUS derriba el muro
El detonante del cambio de política fue la "Ley GENIUS" firmada por la administración Trump a mediados de este año. Esta ley proporciona una base legal clara para las monedas estables y los activos digitales, lo que obliga a las agencias reguladoras a revisar el "Aviso al personal 20-34", que ya está fuera de contacto. Por lo tanto, la CFTC retiró su antigua recomendación y emitió una nueva "posición de no objeción". Paul Grewal, director jurídico de Coinbase, cree que las restricciones pasadas han servido como un "techo para la innovación" y el programa piloto finalmente elimina los obstáculos y permite que las reglas respondan a las necesidades reales del mercado.
Eficiencia del capital: el mercado 24 horas al día, 7 días a la semana ya no está estancado
Para los inversores institucionales, el cambio más directo es que se elimina la diferencia horaria en el envío de capital. En el pasado, si Bitcoin experimentaba fluctuaciones violentas los fines de semana, sería difícil para los inversores enviar inmediatamente dólares estadounidenses para pagar el margen. Ahora pueden usar directamente su BTC o USDC para responder a las llamadas de margen. Katherine Kirkpatrick Bos, asesora general de StarkWare, señaló que esto promoverá la liquidación atómica y una mayor automatización, reduciendo significativamente el costo de inmovilizar fondos. Salman Banaei, de Plume Network, enfatizó además que si Estados Unidos no ofrece la misma flexibilidad que el mercado extraterritorial, el poder de fijación de precios puede transferirse hacia el exterior.
Aunque el piloto solo ha estado en vigor durante unos meses, el mercado lo considera como una puerta para que los activos tokenizados ingresen al sistema de compensación. Heath Tarbert, director ejecutivo de Circle, dijo:
“Las monedas estables como el USDC pueden reducir efectivamente la fricción en el proceso de liquidación y proteger a los clientes bajo un marco regulado”.
Si el piloto va bien, la CFTC no descarta hacer que las reglas sean permanentes, y activos como los bonos gubernamentales tokenizados también podrían incluirse en el conjunto de garantías en el futuro. Este experimento regulatorio no es sólo una prueba para aumentar la eficiencia del capital, sino también una batalla ofensiva y defensiva por la supervivencia del poder de fijación de precios financieros.
En el mercado de derivados basados en dólares estadounidenses, la garantía determina la ubicación de la liquidez. Cuando finalmente se considere a BTC y USDC como herramientas que pueden cuantificar los riesgos y se incluyan en las reglas, la infraestructura financiera de EE. UU. completa un rompecabezas importante. A partir de ahora, los comerciantes ya no tendrán que comprar sellos en la era del correo electrónico. La nueva base de Wall Street ha sido reemplazada silenciosamente por una base de datos en cadena.
