जापानी वित्त मंत्री कात्यामा ने येन को कम करने के खिलाफ चेतावनी दी: हमारे पास "विनिमय दर प्रभुत्व" है और कम ब्याज दरें आर्थिक विकास की अनुमति नहीं देंगी

ब्याज दरें बढ़ाने के बाद येन का मूल्यह्रास हुआ। कात्यामा ने चेतावनी दी कि बाजार ने गलत आकलन किया है। जापान हस्तक्षेप करने के लिए "विवेकाधीन शक्ति" प्राप्त करने के लिए मई में संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ पहले ही एक समझौते पर पहुंच चुका था। उन्होंने यह भी बताया कि पिछले तीन दशकों में कम ब्याज दरों ने आर्थिक विकास की अनुमति नहीं दी है, यह सुझाव देते हुए कि जापान ब्याज दरों को बढ़ाने और येन की सराहना करने की दिशा में आगे बढ़ेगा।
(प्रारंभिक सारांश: बैंक ऑफ जापान के बयान का पूरा पाठ: ब्याज दरें 25 आधार अंकों तक बढ़ाएं, और भविष्य में और समायोजन पर विचार करेंगे)
(पृष्ठभूमि पूरक: जापानी येन के निचले स्तर का संकेत? मॉर्गन स्टेनली ने चेतावनी दी: 2026 की शुरुआत में येन में 10% की वृद्धि होगी, और अमेरिकी बांड की पैदावार लगातार गिर गई है)

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बैंक ऑफ जापान ने पिछले शुक्रवार को नीतिगत ब्याज दर बढ़ाकर 0.75% कर दी, जो 30 की रिकॉर्ड ऊंचाई है। बाहरी दुनिया ने सोचा कि इससे अपस्फीति की दीर्घकालिक छाया उलट सकती है, लेकिन उन्हें उम्मीद नहीं थी कि येन विनिमय दर इसके कमजोर होने में तेजी लाएगी। वित्त मंत्री कात्यामा ने 22 मई को सीधे तौर पर बाजार को चेतावनी दी, उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि जापान के पास किसी भी समय बाजार में प्रवेश करने की "विवेकाधीन शक्ति" है, और सितंबर में ट्रम्प प्रशासन के साथ हस्ताक्षरित समझौते को समर्थन के रूप में उद्धृत किया, जो बाजार की रक्षा के लिए आधिकारिक दृढ़ संकल्प दर्शाता है।

ये कदम (येन से कम) स्पष्ट रूप से बुनियादी बातों पर आधारित नहीं हैं, बल्कि अटकलों पर आधारित हैं।

ब्याज दरें बढ़ाने में विफल: डोविश टोन ने बिकवाली को ट्रिगर किया

19 दिसंबर को, बैंक ऑफ जापान ने एक नीति वक्तव्य में ब्याज दर में बढ़ोतरी की घोषणा की, लेकिन प्रेस कॉन्फ्रेंस में राष्ट्रपति काज़ुओ उएदा के हल्के बयान ने निवेशकों को यह निर्णय लेने पर मजबूर कर दिया कि अल्पावधि में कोई बड़ा कदम नहीं होगा। इस "निश्चित ब्याज दर वृद्धि" ने तुरंत बिक्री की लहर शुरू कर दी, और विनिमय दर एक बार 160 येन प्रति डॉलर की चेतावनी सीमा से नीचे गिर गई। कात्यामा मे ने वर्तमान प्रवृत्ति को "स्पष्ट रूप से बुनियादी बातों से अलग" बताया और सट्टा फंड को मुख्य कारण बताया।

"विवेकाधीन शक्ति" तलवार दिखाती है: मौखिक हस्तक्षेप के प्रारंभिक प्रभाव होते हैं

कात्यामा ने खुलासा किया कि सितंबर में अमेरिकी ट्रेजरी सचिव बेसेंट के साथ हस्ताक्षरित संयुक्त बयान ने पुष्टि की कि जब विनिमय दर में अत्यधिक उतार-चढ़ाव होता है तो जापान "पहले कार्रवाई कर सकता है और बाद में रिपोर्ट कर सकता है"। उन्होंने ब्लूमबर्ग के साथ एक साक्षात्कार में कहा:

इसका मतलब है कि हमने जाने दिया है।

ये टिप्पणियाँ छोटे विक्रेताओं के लिए एक चेतावनी के बराबर हैं, और बाजार द्वारा इसकी व्याख्या "कटमा पुट" के रूप में की जाती है। जैसे ही खबर सामने आई, येन 160 के उच्च स्तर से बढ़कर 156.86 के आसपास पहुंच गया, यह दर्शाता है कि निवेशक अस्थायी रूप से मूल्यह्रास पर दांव लगाने के लिए अपने उत्साह को कम कर रहे थे।

राजकोषीय विस्तार का दबाव: पैदावार 27 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंची

येन की कमजोरी के पीछे गहरे संदेह हैं: ताकाची साने की कैबिनेट ने 120 ट्रिलियन येन के इतिहास में सबसे बड़े बजट का प्रस्ताव रखा, जिसमें से 18.3 ट्रिलियन येन का उपयोग मूल्य सब्सिडी और रक्षा विस्तार के लिए किया जाएगा। भारी खर्च ने ऋण जारी करने की मांग को बढ़ावा दिया है, 10-वर्षीय सरकारी बांड उपज 2.1% तक बढ़ गई है और 20-वर्षीय बांड उपज 3.02% से अधिक हो गई है, जो क्रमशः 27 वर्षों और 1999 के बाद से नई ऊंचाई स्थापित कर रही है। इसलिए वित्त मंत्रालय को एक दुविधा का सामना करना पड़ रहा है: उसे बजट का समर्थन करने के लिए कम लागत वाले वित्तपोषण को बनाए रखना होगा, लेकिन विनिमय दर की रक्षा के लिए उसे उच्च ब्याज दरों को स्वीकार करना होगा।

हर स्थिति अलग होती है, इसलिए हर बार एक ही पैटर्न का पालन करने की उम्मीद करना अवास्तविक है।

पिछले 10, 20, या 30 वर्षों में, चाहे हमने कुछ भी किया हो, आर्थिक विकास में बमुश्किल सुधार हुआ है, और पिछली प्रथाओं का पालन जारी रखने का कोई मतलब नहीं है।

विनिमय दर राष्ट्रीय सुरक्षा है: हथियार खरीद लागत बजट में बाधा डालती है

गाओ की शहर सरकार ने रक्षा खर्च को सकल घरेलू उत्पाद के 2% तक बढ़ाने का वादा किया है। यदि येन कमजोर होता रहा, तो संयुक्त राज्य अमेरिका से उन्नत हथियार खरीदने के लिए आवश्यक विदेशी मुद्रा लागत तेजी से बढ़ेगी, जिससे बजट प्रभाव कम हो जाएगा। कात्यामा ने इस बात पर जोर दिया कि विनिमय दर स्थिरता बनाए रखना एक राष्ट्रीय सुरक्षा मुद्दा बन गया है, और रक्षा क्रय शक्ति की रक्षा के लिए हस्तक्षेप प्राधिकरण "अंतिम बीमा" है।

क्रिसमस की छुट्टियां नजदीक आने और तरलता में गिरावट के साथ, कात्यामा की सख्त बातों ने बाजार के लिए एक लाल रेखा तय कर दी है, लेकिन अभी भी इस बात पर संदेह है कि मौखिक हस्तक्षेप कितने समय तक कायम रह सकता है। बाहरी लोगों को उम्मीद है कि एक बार मूल्यह्रास का दबाव फिर से शुरू हो जाए, तो जापान अपनी "विवेकाधीन शक्ति" को एक बयान से वास्तविक हस्तक्षेप में बदलने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार में लगभग 100 बिलियन अमेरिकी डॉलर का उपयोग कर सकता है। 2026 की शुरुआत में जापानी सरकार और वैश्विक लघु विक्रेताओं के बीच टकराव और अधिक तीव्र होना तय है।