Bitcoin có thể được cứu không? Vanguard sẽ mở đầu tư vào các quỹ ETF tiền điện tử và 50 triệu người dùng sẽ có hàng nghìn tỷ đô la đổ vào

Vanguard, gã khổng lồ lớn thứ hai trong ngành quản lý tài sản của Hoa Kỳ, đã bất ngờ đảo ngược chính sách của mình và sẽ cho phép 50 triệu khách hàng của mình giao dịch các quỹ ETF tiền điện tử, phá vỡ sự từ chối mạnh mẽ trước đây đối với tài sản tiền điện tử. Mặc dù Giám đốc điều hành mới Salim Ramji chỉ tuyên bố vào tháng 8 rằng ông sẽ không tung ra sản phẩm tiền điện tử, nhưng nhu cầu tiếp tục của tổ chức và bán lẻ cuối cùng đã làm lung lay quyết tâm của gã khổng lồ tài chính.
(Tóm tắt trước: Giám đốc điều hành mới của Vanguard đã dội một gáo nước lạnh: ông ấy sẽ không cung cấp Bitcoin ETF và dịch vụ giao dịch tiền điện tử)
(Bổ sung thông tin cơ bản: JPMorgan Chase sẽ chấp nhận Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp cho các khoản vay của tổ chức, mở ra một kỷ nguyên mới ở Phố Wall)

Nội dung của bài viết này

V

Sự đảo ngược của Anguard rất khó dự đoán. Công ty này quản lý 11 nghìn tỷ đô la Mỹ tài sản và dịch vụ toàn cầu, hơn 5.000 Đế chế tài chính với hàng nghìn khách hàng đã từng từ chối Bitcoin ETF. Cựu CEO Tim Buckley đã thẳng thừng tuyên bố vào tháng 5 năm 2024 rằng “Bitcoin không nên xuất hiện trong danh mục đầu tư hưu trí dài hạn”. Nhưng thời thế đã thay đổi. Mặc dù CEO mới Salim Ramji vẫn lịch sự từ chối tung ra các sản phẩm tiền điện tử vào tháng 8, nhưng chỉ trong vòng vài tháng, công ty đã bật đèn xanh cho tài sản tiền điện tử. Sự thay đổi này không chỉ phản ánh sức mạnh không thể ngăn cản của thị trường mà còn cho thấy cánh cửa thực sự đến Phố Wall đang mở ra.

Động thái của Vanguard đánh dấu sự phá vỡ dần các rào cản giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử. Khi công ty quản lý tài sản lớn thứ hai bắt đầu thỏa hiệp với tiền điện tử, lý do gì khiến các tổ chức khác bên lề phải chờ đợi? Quyết định của Vanguard sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến cách hàng chục triệu nhà đầu tư tiềm năng phân bổ tài sản của họ. Quy mô mua tiềm năng của nó rất khó để định lượng, nhưng tác động của nó là rõ ràng.

Đèn xanh tiền điện tử cho 50 triệu khách hàng

Theo tuyên bố từ người phát ngôn của Vanguard, công ty sẽ cho phép khách hàng giao dịch các quỹ ETF tiền điện tử và quỹ tương hỗ thông qua các bên thứ ba, tương tự như cách họ xử lý các khoản đầu tư vàng. Điều này có nghĩa là Vanguard sẽ không trực tiếp phát hành các sản phẩm tiền điện tử nhưng cơ sở người dùng lớn của nó sẽ có quyền truy cập vào các quỹ ETF bao gồm Bitcoin, Ethereum, XRP và Solana.

Vanguard đặc biệt nhấn mạnh rằng chỉ những quỹ ETF đáp ứng các tiêu chuẩn quy định mới được đưa vào nền tảng và đã loại trừ rõ ràng memecoin cũng như các tài sản có rủi ro cao khác. Điều này phản ánh sự thận trọng trong kiểm soát rủi ro mà Vanguard vẫn duy trì, nhưng nó cũng cho thấy trước các sản phẩm mã hóa được tiêu chuẩn hóa, “sự hoài nghi” trước đây đã biến thành “niềm tin”.

• Quy mô tài sản toàn cầu: Quản lý tài sản trị giá 11 nghìn tỷ USD, chỉ đứng sau 12 nghìn tỷ USD của BlackRock
• Cơ sở người dùng: 50 triệu khách hàng, đại diện cho nhóm nhà đầu tư điển hình của tầng lớp trung lưu Mỹ
• Tài sản được phép: BTC, ETH, XRP, ETF liên quan đến SOL, tuân thủ các tiêu chuẩn quy định
• Thời gian cấp phép ra mắt: Giao dịch sẽ bắt đầu vào ngày 3 tháng 12 năm 2025 (Thứ Ba)

Chuyển đổi từ cứng rắn từ chối sang buộc phải thỏa hiệp

Đằng sau sự đảo ngược chính sách của Vanguard là khoảng cách rất lớn về nhu cầu thị trường. Công ty đã bị người dùng chỉ trích vì từ chối cung cấp Bitcoin ETF, thậm chí một số nhà đầu tư còn đe dọa đóng tài khoản của họ. Cựu CEO Tim Buckley nhấn mạnh đến “sự biến động” và “đầu cơ”, nhưng khi Bitcoin ETF trở thành sản phẩm tài chính chủ đạo trên toàn thế giới, những lý do này dần mất đi tính thuyết phục.

Giám đốc điều hành mới Salim Ramji, người từng đứng đầu bộ phận kinh doanh ETF toàn cầu của BlackRock và giám sát việc phê duyệt lịch sử quỹ ETF giao ngay Bitcoin, được cho là động lực. Tuy nhiên, ngay cả như vậy, ông vẫn ủng hộ sự thận trọng trong những ngày đầu nhiệm kỳ của mình cho đến khi áp lực thị trường dai dẳng cuối cùng đã lấn át chủ nghĩa bảo thủ của doanh nghiệp. Điều này phản ánh thực tế rằng, bất chấp quan điểm cá nhân của CEO, áp lực gấp ba lần của cổ đông, khách hàng và đối thủ cạnh tranh cuối cùng sẽ viết lại chiến lược của công ty. Người phát ngôn của Vanguard cho biết:

Chúng tôi phục vụ hàng triệu nhà đầu tư với nhu cầu đa dạng và khả năng chấp nhận rủi ro, đồng thời mục tiêu của chúng tôi là cung cấp cho khách hàng môi giới một nền tảng cho phép họ đầu tư vào các sản phẩm mà họ lựa chọn.

Nội dung của câu này rất rõ ràng: quyền tối thượng của khách hàng cao hơn hệ tư tưởng doanh nghiệp. Khi các nhà đầu tư bỏ phiếu bằng chân và thể hiện nhu cầu của họ bằng tài khoản của mình, không tổ chức nào có thể chống lại sức mạnh của thị trường trong một thời gian dài.

Điềm báo và tiềm năng thị trường của hoạt động mua của tổ chức

Điều quan trọng nhất về chính sách mở của Vanguard không phải là người dùng bán lẻ mà là các tín hiệu của tổ chức đằng sau nó. Hành động của công ty sẽ truyền cảm hứng cho các nhà quản lý tài sản lớn khác làm theo, bao gồm cả các đối thủ như Fidelity và Schwab. Một khi toàn bộ hệ sinh thái tài chính truyền thống mở cửa cho tài sản tiền điện tử, hoạt động mua của tổ chức sẽ lớn chưa từng thấy.

Từ góc độ dữ liệu, đây là một trò chơi "cấp nghìn tỷ". Các nhà quản lý tài sản lớn trên thế giới có tổng tài sản AUM hơn 100 nghìn tỷ USD và nếu mỗi người chỉ phân bổ 1% tổng tài sản tiền điện tử, họ sẽ mang lại hơn 1 nghìn tỷ USD vốn đầu tư cho Bitcoin và Ethereum. Với tư cách là người tiên phong trong làn sóng gia nhập này, tác động dẫn dắt của Vanguard sẽ vượt xa khối tài sản trị giá 11 nghìn tỷ USD của nó.

Nhà phân tích tiền điện tử Nilesh Rohilla dự đoán rằng "Bitcoin sẽ tăng ít nhất 5% sau 24 giờ." Người dùng X BankXRP gọi đây là “tín hiệu lớn cho thấy tài chính truyền thống đã chính thức bước vào tài sản kỹ thuật số”. Vivek Sen, người sáng lập Bitcoin PR, thậm chí còn tuyên bố một cách triệt để hơn rằng “hàng nghìn tỷ đô la sắp đổ vào”.

Những dự báo này có thể lạc quan quá mức, nhưng tâm lý mà chúng phản ánh là rất thực tế: những người tham gia thị trường đã xác định việc khai trương Vanguard là sự kiện mang tính bước ngoặt thực sự khởi động hoạt động mua hàng ở cấp tổ chức.