Revisão do novo projeto da DeFi OG: fundador da Curve constrói pool BTC, Andre Cronje quer construir uma exchange universal

Dois novos projetos de veteranos do DeFi são dedicados a resolver problemas de liquidez na rede e trazer mecanismos inovadores de negociação e investimento. Este artigo se origina de um artigo escrito por Ash, que foi organizado, compilado e escrito por DeepChao TechFlow.
(Resumo anterior: Quatro centavos de ambição: como o DeFi está perturbando o mercado de stablecoin por meio da integração vertical)
(Suplemento de referência: novo artigo de Vitalik: O DeFi de baixo risco está para o Ethereum assim como a pesquisa está para o Google)

Índice

O fundador da Curve Finance, @newmichwill, está lançando @yieldbasis, uma plataforma de liquidez de Bitcoin AMM sem perdas impermanentes (Deep Wave Note: IL, perda impermanente, refere-se à perda que você pode sofrer ao fornecer fundos para AMM como um provedor de liquidez em comparação a simplesmente manter esses tokens);

Ao mesmo tempo, o fundador da @yearnfi e o deus do DeFi @AndreCronjeTech está construindo @flyingtulip_, um AMM + CLOB unificado (Deep Wave Note: Automatic Market Maker + Central Limit Order Book, AMM Fornecendo liquidez contínua e preços automatizados, CLOB fornece descoberta de preços e pedidos mais precisos execução) troca).

Duas tentativas diferentes para resolver o mesmo problema - como fazer com que a liquidez na cadeia realmente funcione:

• Base de rendimento ($YB): um AMM nativo da curva que elimina perdas impermanentes dos provedores de liquidez BTC, mantendo um pool de liquidez BTC-crvUSD alavancado constante de 2x (o valor do LP permanece 1:1 com o BTC enquanto ganha taxas de transação). Os usuários podem cunhar ybBTC (BTC baseado em rendimento).
• Flying Tulip ($FT): Uma bolsa unificada na cadeia (incluindo à vista, empréstimos, contratos perpétuos, opções e renda estruturada), baseada em uma arquitetura híbrida AMM+CLOB ciente da volatilidade, combinada com um mecanismo de empréstimo ciente de derrapagens e ftUSD (um equivalente em dólar delta-neutro) como o núcleo do incentivo.

Base de rendimento

• Os AMMs tradicionais permitem que os provedores de liquidez BTC vendam quando o preço sobe ou comprem quando o preço cai (exposição √p, nota profunda: exposição ao risco de mercado medida em unidades da raiz quadrada do preço), resultando em perdas impermanentes que normalmente excedem as taxas recebidas pelo fornecimento de liquidez.
• O mecanismo específico da Yield Basis será apresentado em detalhes posteriormente, mas o núcleo é: os usuários depositam BTC na plataforma, e o protocolo toma emprestado uma quantidade igual de crvUSD, formando um pool de liquidez de curva 50/50 BTC-crvUSD e operando com alavancagem composta de 2x.
• Um AMM e um pool virtual realavancados manterão a dívida igual a aproximadamente 50% do valor do pool de liquidez; os arbitradores lucram mantendo a alavancagem constante.
• Isso permite que o valor do pool de liquidez seja escalonado linearmente com o BTC enquanto ganha taxas de transação.
• Os provedores de liquidez detêm o ybBTC, um token de recebimento BTC baseado em rendimento que compõe automaticamente as taxas de transação denominadas em BTC.
• A plataforma também fornece token de governança $YB, que pode ser bloqueado em veYB e usado para votação (como selecionar a distribuição de recompensas do pool de liquidez).
• O Yield Basis destina-se principalmente a detentores de BTC que desejam liberar BTC produtivos e ganhar taxas em um protocolo que resolva o problema de perda impermanente.

Flying Tulip

• A experiência do usuário e as configurações de risco das exchanges descentralizadas tradicionais (DEX) costumam ser estáticas. A Flying Tulip visa trazer instrumentos de nível de câmbio centralizado (CEX) para a cadeia, ajustando a curva AMM com base na volatilidade e ajustando a relação entre empréstimo e valor (LTV) dos empréstimos com base na execução/derrapagem real.
• Seu AMM ajusta a curvatura com base na volatilidade medida (EWMA) - ou seja, tende a ser plano (próximo da soma constante) no caso de pequenas flutuações para comprimir escorregamentos e perdas impermanentes; é mais multiplicativo no caso de grandes flutuações para evitar o esgotamento da liquidez.
• As posições do pool de liquidez delta neutra tokenizadas em ftUSD são geradas e usadas para mecanismos de incentivo e planos de liquidez.
• O token da plataforma $FT pode ser usado para programas de recompra de receitas, incentivos e liquidez.
• Flying Tulip é um superaplicativo DeFi: uma bolsa que oferece suporte à vista, empréstimos, contratos perpétuos e opções simultaneamente.
• A qualidade da execução depende de sinais precisos de volatilidade/impacto e controles de risco robustos em ambientes estressantes.

Perspectivas dos dois projetos

Yield Basis espera se tornar uma plataforma para liquidez BTC; enquanto a Flying Tulip está comprometida em se tornar uma plataforma para transações nativas em todas as redes. Na era atual, quando as exchanges descentralizadas com contrato perpétuo (Perp DEX) estão se tornando populares, o lançamento do Flying Tulip parece chegar na hora certa. Falando francamente, se puder trazer o melhor efeito de execução, o Flying Tulip pode até mesmo desviar o tráfego futuro do BTC para um pool de fundos como o YB. Se a Yield Basis for implementada com sucesso, o ybBTC poderá se tornar o primitivo “stETH” do Bitcoin: exposição BTC + taxas de transação do provedor de liquidez (LP) e sem perdas impermanentes. A Flying Tulip tem potencial para lançar sua pilha integrada, dando aos usuários acesso a ferramentas de nível de troca centralizada (CEX); experimente “negociação completa, cobrindo todos os DeFi”. Embora cautelosamente optimistas em relação a estes dois projectos, não se pode ignorar que os projectos destes fundadores veteranos e equipas de topo ainda não foram testados, e os fundadores têm de fazer malabarismos com o desenvolvimento de outros protocolos, como Curve e Sonic.

A imagem acima foi compilada por Shenzhen TechFlow da seguinte forma: