비트코인 역사상 가장 큰 옵션이 곧 만료됩니다! Glassnode: 시장은 여전히 하방 위험에 가격을 책정하고 있으며 BTC의 새해 변동성이 발생할 수 있습니다.
역사상 가장 큰 비트코인 옵션이 곧 만료됩니다. 온체인 데이터 분석 기관인 글래스노드(Glassnode)는 시장이 여전히 낮은 변동성과 방어적 구조를 유지하고 있어 단기 가격 추세가 제한적일 수 있다고 지적했다.
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이 기사의 내용
어제 온체인 데이터 분석 기관 Glassnode (19일) on X 플랫폼은 사상 최대 규모의 비트코인(BTC) 옵션(옵션) 만기 이벤트가 발생을 앞두고 있다는 내용의 문서를 발행했지만, 비트코인 현물 가격은 여전히 최근 충격폭에 머물고 있어 아직 뚜렷한 방향성은 나오지 않고 있다. Glassnode는 이번 옵션 만료가 시장 포지션을 재설정할 뿐만 아니라 후속 가격 행동에 영향을 미치는 중요한 전환점이 될 수 있다고 믿습니다.
가장 큰 $BTC 옵션이 만료되고 현물은 여전히 최근 범위에 머물러 있습니다. 이 스레드에서는 이벤트에 대한 포지셔닝 및 변동성 신호를 살펴보고 이 만료가 다음 가격 행동에 중요한 이유를 살펴봅니다. pic.twitter.com/lRtj6c3SxX
— glassnode(@glassnode) 2025년 12월 19일
시장은 계속해서 하락 위험에 대한 가격을 책정하고 있습니다
Glassnode 분석에 따르면 지난 한 달 동안 비트코인 옵션 시장 참여가 크게 냉각되었습니다. 전반적인 자본 흐름이 가벼워졌으며, 이는 단기 상승세에 대한 시장의 신뢰가 약화되고 있음을 나타냅니다. 그러나 하방위험에 대한 보호에 대한 투자자들의 요구는 여전히 존재하며, 풋옵션에 대한 수요도 사라지지 않았습니다.
변동성의 관점에서 내재변동성(IV)은 모든 만기 기간에 걸쳐 동시에 감소합니다. 이는 단기 헤징 및 상향 레버리지에 대한 시장의 수요가 감소하고 있음을 의미하며, 비트코인 가격 추세는 상대적으로 통제된 범위 내에서 유지될 것으로 예상됩니다. 현재 등가격(ATM) 내재변동성은 약 44%로 최근 고점 대비 10%포인트 이상 하락한 것으로 시장 심리가 보수화되고 있음을 반영한다.
구조적 지표 측면에서 Glassnode는 25일 스큐(Skew)가 풋옵션이 지배하는 양의 범위에 남아 있다는 점을 지적했습니다. 이는 풋옵션의 가격이 여전히 콜옵션의 가격보다 높으며 시장이 하락 위험에 대한 가격을 계속 책정하고 있음을 의미합니다. 이러한 왜도 구조는 일반적으로 가격이 "완전히 돌파"되기 전의 환경에서는 나타나지 않습니다.
옵션 거래는 여전히 방어적 운영에 편향되어 있습니다.
또한 차익거래 및 변동성 매도 전략이 여전히 시장에서 주류를 이루고 있습니다. 글래스노드는 최근 연방준비은행(FOMC) 회의 이후 1주 변동성 리스크 프리미엄이 계속 플러스 플러스를 유지하고 있다는 점에서 연말 전 내재변동성의 수렴을 배경으로 금리를 벌기 위해 변동성을 매도(캐리)하는 전략이 여전히 매력적이며 실제 가격 변동을 억제하는 데에도 도움이 될 수 있다는 뜻이라고 말했다.
자본 흐름 측면에서 볼 때, 이번 주 옵션 거래는 여전히 전체 거래량이 크지 않음에도 불구하고 풋 유입 비율이 콜 유입 비율보다 높은 등 방어적 운영에 편향되어 있습니다. Glassnode는 현재 마켓 메이커의 포지션 구조가 "멀티 감마"에 편향되어 있으며 가격이 변할 때 동적 헤징을 통해 조정될 것이라고 지적했습니다. 이 메커니즘은 연말 이전에 현물 시장의 단기 변동을 더욱 억제할 수 있습니다.
새해에는 시장 변동성이 다시 가열될 것으로 예상됩니다.
마지막으로 Glassnode는 지난 해 비트코인 옵션 시장의 급속한 성장으로 인해 옵션 만료 및 헤징 메커니즘이 가격에 미치는 영향이 점점 더 중요해지고 있다고 결론지었습니다. 이 기록적인 만기 이벤트는 시장 포지션과 시장 조성자 노출 구조를 포괄적으로 재설정할 것입니다. 포지션 조정이 완료되면 새해에도 시장 변동성은 다시 가열될 것으로 예상된다.
