SEC新主席Paul Atkins喊「2026優先推加密貨幣」：好戲的還在後頭

SEC 主席 Atkins 宣布明年推創新豁免權與新代幣分類法，宣示華府監管從開罰轉向留才，市場資金回流可望啟動
（前情提要：美國CFTC 宣布放行BTC、ETH、USDC，作為衍生品合約保證金、抵押品）
（背景補充：美國SEC主席Paul Atkins：代幣化和數位資產會「比大家預期快」全面進入金融系統）

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美國證券交易委員會 (SEC) 主席 Paul Atkins 今晨在華盛頓區塊鏈協會政策峰會拋出重磅訊息：SEC 將於 2026 年 1 月推出「創新豁免權」與全新「代幣分類法」。這對過去動輒收到傳票的加密業者而言，猶如換季風向的第一陣暖流。

「你還什麼都沒看到呢，好戲還在後頭。」

Atkins 將 2025 年定義為播種期，2026 年則要收穫，這番話不僅止於安撫，也意味 SEC 正把監管角色從單純執法者，轉為為創新鋪路的設計師。

創新豁免權：三年沙盒換資金回流

外界最關注的「創新豁免權 (Innovation Exemption)」將為新創提供最長三年的受監管沙盒，只要項目於沙盒期內公開揭露風險、接受季度稽核，就能發行代幣並測試商業模式，先免於繁重的公開發行申報流程。 Atkins 直言，豁免權的戰略價值，在於把過去外移至杜拜、新加坡的資金「請回美國」。對於 DeFi 與 RWA 領域，這是一條雖有限速、卻首度被官方標註的高速公路。

新分類法：四個桶子拆解灰色地帶

如果豁免權是入場券，「Project Crypto」的分類法就是遊戲規則。根據報導，未來代幣將被劃分為四類：數位商品或網絡代幣、數位收藏品 (NFT)、數位工具或功能型代幣，以及代幣化證券。前三類被明確排除在傳統證券外，最後一類仍需遵從現行法規。真正的突破在於納入「脫鉤 (Decoupling)」概念：項目在中心化募資時可被視為證券，但一旦網絡去中心化，就能轉換身分。這解決了創投長年擔心的「上市即違法」困境，等於允許蝌蚪長出腳後脫離池塘規範。

行政權先行：不等國會的川普式效率

國會對加密專法仍意見分歧，但 Atkins 在 Atkins’ policy speech 表示，SEC 將動用現有規則制定權直接落地新方案。此舉一方面減少立法延宕風險，另一方面也將華爾街長期等待的監管確定性提前釋出。未來，SEC 不再只是開罰單的警察，而是一位主動搭建道路、指引車流的交通工程師。

市場衝擊：籌碼重組與風險提醒

隨著條文即將在元月底公佈，機構投資人已開始重新估算風險貼水。豁免權下的專案或許能獲得更高估值，但同時亦須面對沙盒期屆滿後的「二次審查」。若項目在三年內未能達到披露與去中心化里程碑，投資人恐面臨流動性下修。換言之，新規把鎂光燈重新打在美國，但舞台仍有時間限制與淘汰率。

從 Gensler 的「先開槍再問話」到 Atkins 的「先畫跑道再開賽」，美國監管哲學正站在分水嶺。 2026 年的落地效果將決定華爾街能否重奪 Web3 指標地位，也將影響全球資本是否願意回到美元資產懷抱。對投資人而言，監管寒冬似已走遠，真正值得研究的，是新氣像下能存活並跑贏速限的選手。