La CFTC américaine a annoncé la libération du BTC, de l'ETH et de l'USDC comme marge et garantie pour les contrats dérivés.
Le programme pilote CFTC a libéré le BTC, l'ETH et l'USDC comme marges pour les produits dérivés, symbolisant que les crypto-monnaies ont été pleinement reconnues comme des actifs précieux à Wall Street et intégrées dans le système de règlement financier.
(Résumé préliminaire: CFTC américaine: le «marché spot de la cryptographie» au niveau fédéral est officiellement lancé, et Bitcoin et Ethereum seront négociés dans le même cadre que l'or)
(Supplément de référence: La CFTC américaine appelle au lancement du trading à effet de levier à la fin de l'année. Quelle est la prochaine étape pour ouvrir le contrat perpétuel sur les bourses de conformité?)
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La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a annoncé lundi un programme pilote historique, autorisant pour la première fois les négociants à commission de contrats à terme. (FCM) acceptent directement Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et USDC comme marge initiale pour les produits dérivés. Cette étape a rapidement comblé le fossé financier de longue date entre Wall Street et le marché de la cryptographie ouvert 24 heures sur 24. Cela est également considéré comme une mesure clé pour les États-Unis visant à retrouver le pouvoir de tarification des dérivés cryptographiques mondiaux après la mise en œuvre de la loi GENIUS.
Règles pilotes: une surveillance étroite remplace une solution unique
Selon le communiqué de presse de la CFTC, les FCM participant au projet pilote doivent soumettre des rapports hebdomadaires sur les avoirs d'actifs numériques et la classification des comptes au cours des trois premiers mois pour permettre aux autorités de régulation d'appréhender les risques en temps réel. La présidente par intérim Caroline Pham a souligné:
"Ce plan a établi des garde-fous clairs pour garantir que, tout en adoptant l'innovation, nous pouvons continuer à protéger la sécurité des actifs des clients grâce à des mécanismes stricts de surveillance et de reporting."
Le projet pilote nécessite également de fixer des décotes pour BTC et ETH et de mettre en œuvre des normes d'isolement et de conservation des actifs pour éviter l'impact de violentes fluctuations de prix sur le système de compensation. Cette décision montre un changement dans la stratégie réglementaire des interdictions totales vers la gestion des risques.
Avantage juridique: la loi GENIUS abat le mur
Le déclencheur du changement de politique a été la « loi GENIUS » signée par l'administration Trump au milieu de cette année. Cette loi fournit une base juridique claire pour les pièces stables et les actifs numériques, obligeant les agences de régulation à revoir le « Staff Advisory 20-34 », déjà déconnecté. La CFTC a donc retiré son ancienne recommandation et a émis une nouvelle « position de non-objection ». Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, estime que les restrictions passées ont servi de « plafond pour l'innovation » et que le programme pilote supprime enfin les obstacles et permet aux règles de répondre aux besoins réels du marché.
Efficacité du capital: le marché 24h/24 et 7j/7 n'est plus bloqué
Pour les investisseurs institutionnels, le changement le plus direct est la suppression du décalage horaire dans l'envoi des capitaux. Dans le passé, si Bitcoin connaissait de violentes fluctuations le week-end, il serait difficile pour les investisseurs de remettre immédiatement des dollars américains pour payer leur marge. Désormais, ils peuvent utiliser directement leur BTC ou USDC pour répondre aux appels de marge. Katherine Kirkpatrick Bos, avocate générale chez StarkWare, a souligné que cela favoriserait le règlement atomique et une plus grande automatisation, réduisant considérablement le coût du blocage des fonds. Salman Banaei de Plume Network a en outre souligné que si les États-Unis n'offrent pas la même flexibilité que le marché offshore, le pouvoir de fixation des prix pourrait être transféré vers l'extérieur.
Bien que le projet pilote ne soit en vigueur que depuis quelques mois, il est considéré par le marché comme ouvrant la porte aux actifs tokenisés pour entrer dans le système de compensation. Heath Tarbert, PDG de Circle, a déclaré:
"Les pièces stables comme l'USDC peuvent réduire efficacement les frictions dans le processus de règlement et protéger les clients dans un cadre réglementé."
Si le projet pilote se déroule bien, la CFTC n'exclut pas de rendre les règles permanentes, et des actifs tels que les obligations d'État symbolisées pourraient également être inclus dans le pool de garanties à l'avenir. Cette expérience réglementaire n’est pas seulement un test pour accroître l’efficacité du capital, mais aussi une bataille offensive et défensive pour la survie du pouvoir financier en matière de fixation des prix.
Sur le marché des dérivés basés sur le dollar américain, les garanties déterminent où se trouve la liquidité. Lorsque le BTC et l’USDC sont enfin considérés comme des outils capables de quantifier les risques et inscrits dans les règles, l’infrastructure financière américaine complète un puzzle important. Désormais, à l’ère du courrier électronique, les commerçants n’ont plus besoin d’acheter de timbres. La nouvelle fondation de Wall Street a été discrètement remplacée par une base de données en chaîne.
