TGE stable ce soir, le marché narratif de la chaîne publique stablecoin l'achètera-t-il toujours ?

Le réseau principal stable est lancé ce soir en tant que blockchain de couche 1 alimentée par Bitfinex et Tether et axée sur l'infrastructure stablecoin. Les données de Polymarket montrent que le marché parie qu'il y a 85 % de chances que son FDV dépasse les 2 milliards de dollars le lendemain de sa mise en ligne.
(Résumé préliminaire: la position officielle de la Chine sur les stablecoins pour la première fois, l'ère de la fantaisie grise pour StableCoin est révolue)
(Supplément de contexte: les règles de pré-dépôt de la chaîne publique stable sont à nouveau modifiées! Plus de 500 millions de dollars américains "les récompenses sont distribuées proportionnellement" ont irrité la communauté)

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Les données de Polymarket montrent que le marché parie que la probabilité que le FDV dépasse les 2 milliards de dollars américains le lendemain de son lancement est de 85 %. Le 8 décembre à 21h00, heure de Taiwan, le réseau principal Stable sera officiellement lancé. Stable est une blockchain de couche 1 alimentée par Bitfinex et Tether qui se concentre sur l'infrastructure stablecoin. L'essentiel de sa conception est d'utiliser l'USDT comme frais de gaz natifs pour obtenir un règlement en moins d'une seconde et un transfert point à point sans frais de gaz. Au moment de mettre sous presse, Bitget, Backpack et Bybit ont annoncé qu'ils lanceraient STABLE spot. De plus, Binance, Coinbase et les bourses coréennes n'ont pas encore annoncé la cotation du spot STABLE.

Le montant total est de 100 milliards, et le jeton ne facture pas de frais de gaz

L'équipe du projet a publié un livre blanc et des détails économiques sur les jetons avant la mise en ligne du réseau principal. L'offre totale de son jeton natif STABLE est de 100 milliards et l'offre totale est fixe. Les transferts, paiements et transactions sur un réseau stable sont tous réglés en USDT. STABLE ne nécessite pas de frais de gaz, mais est utilisé pour coordonner le mécanisme d'incitation entre les développeurs et les participants de l'écosystème. La distribution des jetons STABLE est la suivante: Genesis Distribution représente 10% de l'offre totale, soutenant la liquidité, l'activation de la communauté, les activités de l'écosystème et la distribution stratégique dans les premières étapes du lancement. La distribution Genesis sera entièrement déverrouillée lors du lancement du réseau principal.

L'écosystème et la communauté représentent 40% de l'offre totale, allouée au financement des développeurs, aux plans de liquidité, aux partenariats, aux plans communautaires et au développement de l'écosystème; l'équipe représente 25 % de l'offre totale, allouée à l'équipe fondatrice, aux ingénieurs, chercheurs et contributeurs ; les investisseurs et conseillers représentent 25 % de l’offre totale, allouée aux investisseurs et conseillers stratégiques qui soutiennent le développement du réseau, la construction d’infrastructures et la promotion.

L'équipe et les investisseurs ont fixé une période de cliff d'un an, c'est-à-dire zéro déverrouillage au cours des 12 premiers mois, puis une publication linéaire. 8 % de la part du fonds écologique et communautaire sera débloquée dès le lancement, et la partie restante sera progressivement libérée via une acquisition linéaire pour stimuler la croissance des développeurs, des partenaires et des utilisateurs.

Stable adopte le modèle DPoS (Delegated Proof of Stake) via son protocole de consensus StableBFT. Cette conception prend en charge le règlement à haut débit tout en conservant les caractéristiques de sécurité économique requises d'un réseau de paiement mondial. Le jalonnement de jetons STABLE est un mécanisme permettant aux validateurs et aux délégateurs de participer au consensus et de gagner des récompenses. Le rôle principal du token STABLE est la gouvernance et le jalonnement : les détenteurs peuvent engager des tokens pour devenir des validateurs, participer à la maintenance de la sécurité du réseau et influencer les mises à niveau du protocole via le vote DAO, comme l'ajustement des taux de traitement ou l'introduction d'un nouveau support stablecoin.

De plus, STABLE peut être utilisé pour des incitations écologiques, telles que l'extraction de liquidités ou des récompenses de transition entre chaînes. L'équipe du projet affirme que cette conception de séparation peut attirer des fonds institutionnels car la stabilité de l'USDT est bien supérieure à celle des jetons de gouvernance volatils.

Conflits avant le dépôt: entrepôt de rats, décalage KYC

Comme Plasma, Stable a également ouvert des dépôts deux fois avant le lancement du réseau principal. La première phase de pré-dépôts, plafonnée à 825 millions de dollars, a été lancée fin octobre mais s'est remplie quelques minutes après l'annonce. La communauté a remis en question le comportement de certains joueurs. Le portefeuille n°1 a déposé des centaines de millions de dollars en USDT 23 minutes avant son ouverture aux dépôts.

L'équipe du projet n'a pas répondu directement et a lancé la deuxième phase des activités de pré-dépôt le 6 novembre, avec un plafond de 500 millions de dollars américains.

Cependant, Stable a encore sous-estimé l'enthousiasme du marché pour les dépôts. Lors de l’ouverture de la deuxième phase, une énorme quantité de trafic a afflué, ce qui a provoqué un ralentissement du site Web. Par conséquent, après que Stable ait mis à jour les règles, les utilisateurs peuvent déposer via le front-end Hourglass ou directement sur la chaîne ; la fonction de dépôt sera à nouveau ouverte pendant 24 heures, avec un dépôt maximum de 1 million de dollars par portefeuille, et le montant minimum du dépôt sera toujours de 1000 $.

En fin de compte, le total des dépôts dans la deuxième phase était d'environ 1,8 milliard de dollars américains et le nombre de portefeuilles participants était d'environ 26 000.

Le délai de révision varie de quelques jours à une semaine, et certains utilisateurs de la communauté se sont plaints des retards du système ou ont demandé à plusieurs reprises des documents supplémentaires.

La probabilité d'obtenir 2 milliards de FDV dépasse 85 %

Fin juillet de cette année, Stable a annoncé la finalisation d'un cycle de financement d'amorçage de 28 millions de dollars américains, dirigé par Bitfinex et Hack VC, et sa valorisation boursière a atteint près de 300 millions de dollars américains.

À titre de comparaison, la capitalisation boursière de Plasma est désormais de 330 millions de dollars et celle de FDV est de 1,675 milliard de dollars.

Certains optimistes pensent que le récit du stablecoin, l'approbation de Bitfinex et la première hausse puis la baisse du Plasma peuvent signifier qu'il y aura encore un certain degré de popularité et une marge de croissance du prix des devises dans un avenir proche. Mais les pessimistes sont plus forts : le gaz est un moyen de paiement non STABLE et son utilité est limitée, d’autant plus que le marché est entré dans un cycle de marché baissier, que la liquidité du marché est devenue tendue et que le prix de sa monnaie pourrait chuter rapidement.

Les données actuelles de Polymarket montrent que le marché parie que la probabilité que le FDV dépasse 2 milliards de dollars après son premier jour de lancement est de 85%. Sur la base d'un calcul prudent de 2 milliards de dollars américains, le prix de la devise STABLE correspond à 0,02 dollars américains.

Sur le marché des contrats perpétuels, selon le marché Bitget, STABLE/USDT est actuellement coté à 0,032 $ US, ce qui signifie que son FDV devrait atteindre 30. Environ 100 millions de dollars.

Le pré-dépôt de Stable dans la première phase a atteint 825 millions de dollars américains, et la contribution réelle dans la deuxième phase a dépassé 1,1 milliard de dollars américains, mais après distribution au prorata, 500 millions de dollars américains ont en réalité été mis en commun. Le total des dépôts anticipés s'élève à 1,325 milliard de dollars américains. Token Economics divulgue une allocation initiale de 10 % (pour les incitations aux activités de pré-dépôt, les activités d'échange, la liquidité initiale en chaîne, etc.). En supposant que la part finale du largage de Stable dans les pré-dépôts est de 3 à 7 %, sur la base d'un prix pré-commercialisation de 0,032 $, le rendement correspondant est d'environ 7 % à 16,9 %, ce qui signifie que chaque dépôt de 10 000 $ correspond à 700 $ à 1 690 $.