华尔街警告：今年「圣诞行情」恐缺席！波动性才是主角？

历年最受华尔街欢迎的「圣诞行情」这次恐怕要彻底缺席。 RBC 策略师发出警告，12 月美股或迎来一个「波动性巨坑」！投资者应做好准备应对市场波动。本文源自 金十数据 所著文章，由ForesigjtNews整理、编译及撰稿。
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圣诞行情通常是最受华尔街欢迎的传统之一。感恩节过后，美股往往会缓慢上涨，波动性减弱，12 月也经常成为一年中表现最强劲的月份之一，但策略师们表示，今年，这位「圣诞老人」可能不会出现了。

加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 衍生性商品策略主管艾米·吴·西尔弗曼 (Amy Wu Silverman) 表示：「今年没有一个月份的表现符合季节性规律。」

原因有很多。今年不断提醒我们：这不是一个正常的市场周期。从 DeepSeek 在 2 月引发美股「崩盘」，到川普在 4 月突如其来的对等关税宣布，再到围绕人工智慧 (AI) 估值长达数月的焦虑，投资者经历了一场云霄飞车式的行情，股票先是创下历史新高，但在最近几周，波动性又再次浮现。

今年，传统的剧本之所以失效，是因为游戏规则正在即时变化。策略师们认为，AI 带来的颠覆和不确定性，与过去十年中的任何情况都有着根本性的不同。

这意味着，波动性可能会在今年的 12 月扮演更重要的角色。

西尔弗曼表示：「我不知道我们是否会迎来『圣诞行情』，但我们肯定会遇到另一个波动性的『坑』，或者说波动性的反弹。」她指出，选择权市场的看跌情绪有所增加，投资者正在买入更多的下行保护，而非依赖美股的季节性强势。

Schwab Asset Management 执行长兼首席投资长奥马尔·阿吉拉尔 (Omar Aguilar) 也看到了表面之下正在发酵的类似风险。

阿吉拉尔周一表示：「我们看到很多事物的分散性和差异性。」他指出，在政府「停摆」之后，新的总体经济数据到来的方式并不平衡，并且各产业领头羊轮换已出现早期迹象。

他表示：「我们已经看到了动能交易开始解除的部分迹象。」

尽管大型科技股近几周大幅波动，既推动了市场上涨，也导致了市场回调，但上述的动能解除仍在发生。因此，经典 12 月上涨的条件不像往常那样清晰。

阿吉拉尔表示：「这次，能够推动市场上涨的催化剂机会似乎并不那么强劲。」

他还提到，虽然联准会潜在的降息可能会扭转市场情绪，但即使是降息也无法保证：「也许联准会降息会是让市场继续上涨的额外推动力。但目前尚不清楚这是否会在 12 月发生。」

近几个月来，市场对降息的预期大幅波动，美股也倾向于与联准会前景的变化同步波动。

根据芝商所 (CME) 的「联准会观察」，目前市场定价显示，联准会在其 12 月会议降息的可能性为 83%，而就在上周，这一机率约为 30%。

阿吉拉尔表示，降息预期的近期翻倍，可能会为美股提供一个重要的催化剂，即使结果尚不确定。他补充说，从长远来看，更大的驱动力将是 AI 投资的回报，以及这些收益在经济中开始显现的速度。

在联准会的争论持续之际，华尔街已将目光转向更长期的前景。许多策略师仍然预计，未来 12 到 18 个月内美股将继续走高，一些目标点位甚至高达 8000 点。

强劲的企业业绩和稳固的 AI 基本面支撑了这一前景。根据 FactSet 的数据，标普 500 指数成分股公司第三季度利润成长了 13.4%，其中大部分成长由大型科技公司驱动。这标志着利润连续第四个季度实现两位数成长，高于 10 年平均水准的 9.5%，尽管仍低于 5 年平均水准的 14.9%。

即使短期路径更加崎岖，这仍使得长期故事保持完整。对于试图应对不确定性（以及增加的波动性）的投资者来说，阿吉拉尔给出的讯息很简单：「再平衡，时机就在当下。」