Revisión del nuevo proyecto de DeFi OG: el fundador de Curve crea un grupo de BTC, Andre Cronje quiere construir un intercambio universal

Dos nuevos proyectos de veteranos de DeFi están dedicados a resolver problemas de liquidez en la cadena y brindar mecanismos innovadores de comercio e inversión. Este artículo proviene de un artículo escrito por Ash, que fue organizado, compilado y escrito por DeepChao TechFlow.
(Resumen anterior: Cuatro centavos de ambición: cómo DeFi está revolucionando el mercado de las monedas estables a través de la integración vertical)
(Suplemento de antecedentes: nuevo artículo de Vitalik: DeFi de bajo riesgo es para Ethereum como la búsqueda es para Google)

Índice

El fundador de Curve Finance, @newmichwill, está lanzando @yieldbasis, una AMM de Bitcoin sin pérdidas impermanentes. Plataforma de liquidez (Deep Wave Nota: IL, pérdida impermanente, se refiere a la pérdida que puede sufrir cuando proporciona fondos a AMM como proveedor de liquidez en comparación con simplemente tener estos tokens);

Al mismo tiempo, el fundador de @yearnfi y el dios de DeFi @AndreCronjeTech está construyendo @flyingtulip_, un AMM+CLOB unificado (Deep Wave Note: Automatic Market Maker + Central Limit Order Book, AMM Al proporcionar liquidez continua y precios automatizados, CLOB proporciona precios más precisos descubrimiento y ejecución de órdenes) intercambio).

Dos intentos diferentes de resolver el mismo problema: cómo hacer que la liquidez en cadena realmente funcione:

• Base de rendimiento ($YB): un AMM nativo de la curva que elimina las pérdidas no permanentes de los proveedores de liquidez de BTC al mantener un fondo de liquidez BTC-crvUSD constante apalancado 2x (el valor de LP permanece 1:1 con BTC mientras se ganan tarifas de transacción). Los usuarios pueden acuñar ybBTC (BTC basado en el rendimiento).
• Flying Tulip ($FT): un intercambio unificado en la cadena (que incluye spot, préstamos, contratos perpetuos, opciones e ingresos estructurados), basado en una arquitectura híbrida AMM+CLOB consciente de la volatilidad, combinada con un mecanismo de préstamos consciente de los deslizamientos y ftUSD (un equivalente en dólares neutral delta) como núcleo del incentivo.

Base de rendimiento

• Los AMM tradicionales permiten a los proveedores de liquidez de BTC vender cuando el precio sube o comprar cuando el precio baja (exposición √p, nota de marea profunda: exposición al riesgo de mercado medida en unidades de la raíz cuadrada del precio), lo que resulta en pérdidas transitorias que generalmente exceden las tarifas obtenidas por proporcionar liquidez.
• El mecanismo específico de Yield Basis se presentará en detalle más adelante, pero el núcleo es: los usuarios depositan BTC en la plataforma y el protocolo toma prestada una cantidad igual de crvUSD, formando un fondo de liquidez de curva BTC-crvUSD 50/50 y operando con un apalancamiento compuesto de 2x.
• Un AMM reapalancado y un fondo virtual mantendrán la deuda equivalente a aproximadamente el 50 % del valor del fondo de liquidez; Los arbitrajistas se benefician manteniendo constante el apalancamiento.
• Esto permite que el valor del fondo de liquidez aumente linealmente con BTC y al mismo tiempo genere tarifas de transacción.
• Los proveedores de liquidez poseen ybBTC, un token de recibo de BTC basado en el rendimiento que automáticamente compone las tarifas de transacción denominadas en BTC.
• La plataforma también proporciona el token de gobernanza $YB, que puede bloquearse en veYB y usarse para votar (como seleccionar la distribución de recompensas del fondo de liquidez).
• Yield Basis está destinado principalmente a titulares de BTC que desean liberar BTC productivos y ganar tarifas en un protocolo que resuelve el problema de la pérdida impermanente.

Flying Tulip

• La experiencia del usuario y la configuración de riesgo de los intercambios descentralizados tradicionales (DEX) suelen ser estáticas. Flying Tulip tiene como objetivo incorporar instrumentos a nivel de intercambio centralizado (CEX) a la cadena ajustando la curva AMM en función de la volatilidad y ajustando la relación préstamo-valor (LTV) de los préstamos en función de la ejecución/deslizamiento real.
• Su AMM ajusta la curvatura en función de la volatilidad medida (EWMA), es decir, tiende a ser plana (cerca de una suma constante) en el caso de pequeñas fluctuaciones para comprimir el deslizamiento y las pérdidas no permanentes; es más multiplicativo en el caso de grandes fluctuaciones para evitar el agotamiento de la liquidez.
• Las posiciones del fondo de liquidez neutral delta tokenizada ftUSD se generan y utilizan para mecanismos de incentivos y planes de liquidez.
• El token de plataforma $FT se puede utilizar para programas de liquidez, incentivos y recompra de ingresos.
• Flying Tulip es una súper aplicación DeFi: un intercambio que admite opciones al contado, préstamos, contratos perpetuos y opciones simultáneamente.
• La calidad de la ejecución se basa en señales precisas de volatilidad/impacto y controles de riesgo sólidos en entornos estresantes.

Perspectivas de los dos proyectos

Yield Basis espera convertirse en una plataforma para la liquidez de BTC; mientras que Flying Tulip apuesta por convertirse en una plataforma de transacciones nativas en todas las cadenas. En la era actual en la que los intercambios descentralizados de contrato perpetuo (Perp DEX) se están volviendo comunes, el lanzamiento de Flying Tulip parece llegar en el momento adecuado. Hablando francamente, si puede lograr el mejor efecto de ejecución, Flying Tulip puede incluso desviar el tráfico futuro de BTC a un fondo común como YB. Si se implementa con éxito la base de rendimiento, ybBTC podría convertirse en la primitiva "stETH" de Bitcoin: exposición a BTC + tarifas de transacción del proveedor de liquidez (LP), y sin pérdidas transitorias. Flying Tulip tiene el potencial de lanzar su pila integrada, brindando a los usuarios acceso a herramientas a nivel de intercambio centralizado (CEX); Pruebe "negociar en un solo lugar, que cubra todo DeFi". Si bien somos cautelosamente optimistas sobre estos dos proyectos, no se puede ignorar que los proyectos de estos fundadores veteranos y equipos importantes aún no se han probado, y los fundadores tienen que hacer malabarismos con el desarrollo de otros protocolos como Curve y Sonic.

La imagen de arriba fue compilada por Shenzhen TechFlow de la siguiente manera: