Các tổ chức thống trị thị trường tiền điện tử là sự kết thúc của quá trình phân cấp hay sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới?

Thị trường tiền điện tử sẽ mở ra một bước ngoặt về cấu trúc vào năm 2025: các quỹ tổ chức chiếm khoảng 95% tổng dòng vốn vào, chỉ để lại 5%-6% cho các nhà đầu tư bán lẻ. Các giám đốc điều hành của Polygon Labs chỉ ra rằng đây không phải là sự kết thúc của quá trình phân cấp mà là một sự phát triển tự nhiên do sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng mang lại. Tiền điện tử đang chuyển đổi từ một tài sản đầu cơ sang công nghệ cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu.
(Tóm tắt sơ bộ: Bernstein: Chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã kết thúc! Kỷ nguyên thể chế đã bắt đầu một "thị trường tăng giá mở rộng" và BTC sẽ đạt đỉnh 200.000 USD vào năm 2027)
(Bổ sung bối cảnh: Ủy ban giám sát tài chính Peng Jinlong: Đồng tiền ổn định của Đài Loan sẽ được phát hành bởi "các tổ chức tài chính" trước tiên và sẽ ra mắt ngay sau tháng 6 năm 2026)

Nội dung này bài viết

2025 Năm 2017, thị trường tiền điện tử mở ra một bước ngoặt về mặt cấu trúc: các nhà đầu tư tổ chức trở thành lực lượng chính tuyệt đối, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ hạ nhiệt đáng kể. Aishwary Gupta, người đứng đầu toàn cầu về thanh toán và tài sản thực tại Polygon Labs, đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn gần đây rằng các quỹ tổ chức hiện chiếm khoảng 95% tổng dòng tiền điện tử đổ vào, chỉ còn lại 5% -6% là các nhà đầu tư bán lẻ. Sự thống trị thị trường đã thay đổi đáng kể.

Sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng thúc đẩy chuyển đổi thể chế

Ông giải thích rằng sự chuyển đổi thể chế không phải do cảm xúc thúc đẩy mà là kết quả tự nhiên của cơ sở hạ tầng trưởng thành. Những gã khổng lồ quản lý tài sản bao gồm BlackRock, Apollo và Hamilton Lane đang phân bổ 1% -2% danh mục đầu tư của họ cho các tài sản kỹ thuật số và đẩy nhanh việc triển khai thông qua ETF và các sản phẩm mã hóa trên chuỗi. Gupta trích dẫn các trường hợp hợp tác của Polygon làm ví dụ, bao gồm thử nghiệm các giao dịch DeFi của JPMorgan Chase dưới sự giám sát của Cơ quan tiền tệ Singapore, dự án trái phiếu chính phủ mã hóa của Ondo và cam kết được quản lý của Ngân hàng AMINA, v.v., tất cả đều cho thấy rằng chuỗi công cộng có thể đáp ứng nhu cầu tuân thủ và kiểm toán của tài chính truyền thống.

Hai động lực chính thúc đẩy thể chế gia nhập

Hai động lực chính thúc đẩy thể chế gia nhập là nhu cầu doanh thu và hiệu quả hoạt động. Giai đoạn đầu tiên chủ yếu tập trung vào việc thu được lợi nhuận ổn định thông qua trái phiếu kho bạc được mã hóa, cam kết cấp ngân hàng, v.v.; giai đoạn thứ hai được thúc đẩy bởi những cải tiến hiệu quả do blockchain mang lại, chẳng hạn như tốc độ thanh toán nhanh hơn, tính thanh khoản chung và tài sản có thể lập trình, thúc đẩy các tổ chức tài chính lớn thử nghiệm các cấu trúc quỹ và mô hình thanh toán trên chuỗi.

Sự ra đi của nhà đầu tư bán lẻ không phải là thua lỗ vĩnh viễn

Ngược lại, sự rút lui của nhà đầu tư bán lẻ chủ yếu là do thua lỗ và mất niềm tin do chu kỳ tiền Meme trước đó gây ra, nhưng Gupta nhấn mạnh đây không phải là thua lỗ vĩnh viễn. Khi các sản phẩm được quản lý và minh bạch rủi ro xuất hiện nhiều hơn, các nhà đầu tư bán lẻ sẽ dần quay trở lại.

Sự gia nhập của các tổ chức sẽ không làm suy yếu khái niệm phân cấp

Trước những lo ngại bên ngoài rằng sự gia nhập của các tổ chức sẽ làm suy yếu khái niệm phân cấp tiền điện tử, Gupta tin rằng miễn là cơ sở hạ tầng vẫn mở, sự tham gia của tổ chức sẽ không tập trung vào blockchain mà sẽ nâng cao tính hợp pháp của nó. Ông chỉ ra rằng mạng tài chính trong tương lai sẽ là một hệ thống tích hợp trong đó nhiều loại tài sản như DeFi, NFT, trái phiếu kho bạc và quỹ ETF cùng tồn tại trên cùng một chuỗi công khai.

Các con đường đổi mới trong môi trường tuân thủ

Về việc liệu sự thống trị của thể chế có cản trở sự đổi mới hay không, ông thừa nhận rằng một số thử nghiệm sẽ bị hạn chế trong một môi trường chú ý nhiều hơn đến việc tuân thủ, nhưng về lâu dài, điều này sẽ giúp ngành xây dựng một con đường đổi mới mạnh mẽ hơn và có thể mở rộng hơn, thay vì dựa vào việc thử và sai tốc độ cao "phá vỡ các quy tắc".

Triển vọng về triển vọng thị trường: Tính ổn định và khả năng tương tác là chìa khóa

Hướng tới triển vọng thị trường, ông nói rằng thanh khoản của tổ chức sẽ tiếp tục cải thiện sự ổn định của thị trường, độ biến động sẽ giảm sau khi đầu cơ giảm và mạng lưới đặt cược cấp độ tổ chức và token RWA sẽ phát triển nhanh chóng. Khả năng tương tác cũng sẽ là yếu tố then chốt, với các tổ chức yêu cầu cơ sở hạ tầng có thể di chuyển tài sản một cách liền mạch qua các chuỗi và các lớp tổng hợp.

Gupta nhấn mạnh rằng sự gia nhập của các tổ chức không phải là sự "tiếp quản" mã hóa của tài chính truyền thống mà là một quá trình cùng nhau xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính mới. Tiền điện tử đang dần phát triển từ một tài sản đầu cơ thành công nghệ cơ bản cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu.