DeFi OG의 새로운 프로젝트 검토: Curve 창립자는 BTC 풀을 구축하고 Andre Cronje는 범용 거래소를 구축하고 싶어합니다.

👤 hlosw@Bonita 📅 2026-02-04 15:02:46

DeFi 전문가들이 진행하는 두 가지 새로운 프로젝트는 온체인 유동성 문제를 해결하고 혁신적인 거래 및 투자 메커니즘을 도입하는 데 전념하고 있습니다. 이 글은 Ash가 작성한 글을 DeepChao TechFlow에서 정리, 편집, 작성한 글을 바탕으로 작성되었습니다.
(이전 요약: Four Cents of Ambition: DeFi가 수직 통합을 통해 스테이블코인 시장을 혼란에 빠뜨리는 방법)
(배경 보충: Vitalik의 새 기사: 검색이 Google에 있듯이 저위험 DeFi는 이더리움에 있습니다.)

Curve Finance 창립자 @newmichwill은 비영구적 손실이 없는 비트코인 AMM인 @yieldbasis를 출시합니다. 플랫폼(Deep Wave Note: IL, 비영구적 손실은 단순히 토큰을 보유하는 것에 비해 유동성 공급자로서 AMM에 자금을 제공할 때 겪을 수 있는 손실을 의미합니다.)

동시에 @yearnfi의 창립자이자 DeFi의 신인 @AndreCronjeTech는 통합 AMM+CLOB인 @flyingtulip_을 구축하고 있습니다. 보다 정확한 가격 발견 및 주문 실행) 교환)을 제공합니다.

동일한 문제를 해결하기 위한 두 가지 다른 시도 - 온체인 유동성을 실제로 작동시키는 방법:

수익률 기준($YB): 일정한 2배 레버리지 BTC-crvUSD 유동성 풀을 보유하여 BTC 유동성 공급자의 비영구적 손실을 제거하는 곡선 기반 AMM(LP의 가치는 거래 수수료를 받는 동안 BTC와 1:1로 유지됩니다). 사용자는 ybBTC(수익률 기반 BTC)를 발행할 수 있습니다.
플라잉 튤립($FT): 변동성 인식 하이브리드 AMM+CLOB 아키텍처와 슬리피지 인식 대출 메커니즘 및 인센티브의 핵심인 ftUSD(델타 중립 달러 등가물)를 기반으로 하는 체인의 통합 교환(현물, 대출, 영구 계약, 옵션 및 구조화 소득 포함)입니다.

수익률 기준

전통적인 AMM을 사용하면 BTC 유동성 공급자가 가격이 상승할 때 매도하고 가격이 하락할 때 구매할 수 있습니다(√p 노출, 딥 타이드 참고: 가격의 제곱근 단위로 측정된 시장 위험 노출). 일반적으로 유동성 제공을 위해 얻은 수수료를 초과하는 비영구적 손실이 발생합니다.
수익률 기준의 구체적인 메커니즘은 나중에 자세히 소개될 예정이지만 핵심은 사용자가 BTC를 플랫폼에 입금하고 프로토콜이 동일한 금액의 crvUSD를 빌려 50/50 BTC-crvUSD 곡선 유동성 풀을 형성하고 2배의 복합 레버리지로 운영한다는 것입니다.
재차입된 AMM 및 가상 풀은 부채를 유동성 풀 가치의 약 50%와 동일하게 유지합니다. 차익거래자는 레버리지를 일정하게 유지함으로써 이익을 얻습니다.
이를 통해 유동성 풀의 가치는 거래 수수료를 획득하면서 BTC와 선형적으로 확장될 수 있습니다.
유동성 공급자는 BTC로 표시된 거래 수수료를 자동으로 합산하는 수익률 기반 BTC 영수증 토큰인 ybBTC를 보유하고 있습니다.
플랫폼은 또한 veYB에 고정되어 투표(예: 유동성 풀 보상 분배 선택)에 사용할 수 있는 거버넌스 토큰 $YB를 제공합니다.
수익률 기준은 주로 생산적인 BTC를 출시하고 비영구적 손실 문제를 해결하는 프로토콜에서 수수료를 받기를 원하는 BTC 보유자를 위한 것입니다.

날아다니는 튤립

기존 분산형 거래소(DEX)의 사용자 경험과 위험 설정은 정적인 경우가 많습니다. Flying Tulip은 변동성을 기반으로 AMM 곡선을 조정하고 실제 실행/슬리피지를 기반으로 대출의 LTV(대출 가치 비율)를 조정하여 중앙 집중식 교환(CEX) 수준 도구를 체인에 가져오는 것을 목표로 합니다.
AMM은 측정된 변동성(EWMA)을 기반으로 곡률을 조정합니다. 즉, 변동이 작은 경우 미끄러짐과 비영구적 손실을 압축하기 위해 평탄한(일정한 합계에 가까운) 경향이 있습니다. 유동성 고갈을 피하기 위해 큰 변동이 있는 경우에는 더 곱해집니다.
ftUSD 토큰화된 델타 중립 유동성 풀 포지션이 생성되어 인센티브 메커니즘 및 유동성 계획에 사용됩니다.
플랫폼 토큰 $FT는 수익 환매, 인센티브 및 유동성 프로그램에 사용될 수 있습니다.
Flying Tulip은 현물, 대출, 무기한 계약 및 옵션을 동시에 지원하는 DeFi 슈퍼 앱입니다.
실행 품질은 스트레스가 많은 환경에서의 정확한 변동성/영향 신호와 강력한 위험 제어에 달려 있습니다.

두 프로젝트의 전망

Yield Basis는 BTC 유동성을 위한 플랫폼이 되기를 희망합니다. Flying Tulip은 모든 체인에서 기본 거래를 위한 플랫폼이 되기 위해 최선을 다하고 있습니다. 무기한 계약형 탈중앙화 거래소(Perp DEX)가 주류로 자리잡고 있는 현 시대에 플라잉 튤립(Flying Tulip)의 출시는 적기인 것 같습니다. 솔직히 말해서 최고의 실행 효과를 가져올 수 있다면 Flying Tulip은 향후 BTC 트래픽을 YB와 같은 펀드 풀로 전환할 수도 있습니다. 수익률 기준이 성공적으로 구현되면 ybBTC는 비트코인의 "stETH" 기본 요소(BTC 노출 + 유동성 공급자(LP) 거래 수수료 및 비영구적 손실 없음)가 될 수 있습니다. Flying Tulip은 통합 스택을 출시하여 사용자에게 중앙 집중식 교환(CEX) 수준 도구에 대한 액세스를 제공할 가능성이 있습니다. “모든 DeFi를 포괄하는 원스톱 거래”를 시도해보세요. 이 두 프로젝트에 대해 조심스럽게 낙관하지만, 베테랑 창립자와 최고 팀의 프로젝트가 아직 테스트되지 않았으며 창립자가 Curve 및 Sonic과 같은 다른 프로토콜의 개발을 저글링해야 한다는 점을 무시할 수 없습니다.

DeFi OG의 새로운 프로젝트 인벤토리: Curve 설립자는 BTC 풀을 구축하고 Andre Cronje는 범용 거래소 구축을 원합니다.