Sự cường điệu về DAT có chết không? SEC điều tra 200 “công ty quỹ tiền điện tử” vì giao dịch nội gián

SEC và FINRA điều tra hơn 200 công ty có kế hoạch sử dụng tiền điện tử làm cổ phiếu quỹ, tập trung vào tiết lộ thông tin và lo ngại về giao dịch nội gián
(Tóm tắt trước: Standard Chartered đã cảnh báo kho bạc kỹ thuật số DAT: câu chuyện đang hướng đến một vòng xoáy tử thần và nhiều mNAV giảm xuống dưới 1)
(Bổ sung thông tin cơ bản: Hướng gió đã thay đổi! Bloomberg bùng nổ câu chuyện "đặt câu hỏi về câu chuyện DAT" của Phố Wall: Giá cổ phiếu chiến lược lao dốc, thị trường mất niềm tin vào tiền điện tử )

Nội dung bài viết này

Tiền điện tử đang kéo Phố Wall và Thung lũng Silicon vào cùng một con đường, và giờ đây các cơ quan quản lý đã quyết định vạch ra ranh giới phân chia rõ ràng. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA) đang đồng thời điều tra hơn 200 công ty niêm yết đã thông báo rằng các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin sẽ được liệt kê là chiến lược cổ phiếu quỹ cốt lõi để làm rõ lý do dẫn đến sự gia tăng bất thường về giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch trước khi có các thông báo chính sách lớn. Đây là động thái quy mô lớn đầu tiên kể từ khi chính quyền Trump cam kết cung cấp “các quy tắc rõ ràng” cho thị trường, nhắm vào hai ranh giới đỏ về tiết lộ công bằng và giao dịch nội gián.

Nhiều sự hỗn loạn: giá cổ phiếu tăng trước, thông báo theo sau

Theo thống kê từ công ty tư vấn mã hóa Architect Partners, 212 công ty khởi nghiệp và công ty niêm yết mới có kế hoạch huy động khoảng 102 tỷ USD trong năm nay để mua tiền điện tử và đưa chúng vào kho bạc. Các nhà điều tra phát hiện ra rằng trước khi hầu hết các công ty tiết lộ chiến lược, giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch của họ đột ngột tăng lên như áp suất không khí bên ngoài mắt bão. SEC viện dẫn Quy định Công bố Công bằng (Reg FD) để yêu cầu tiết lộ liệu họ có chia sẻ có chọn lọc thông tin không công khai với các nhà đầu tư cụ thể hay không. Cựu luật sư thực thi của SEC, David Chase, đã mô tả những lá thư thông báo điều tra này:

"Khi những (thư điều tra) này được gửi đi, nó sẽ thực sự khuấy động cả một vũng nước suối."

Việc chuyển từ "vũ khí hóa" sang "các quy tắc rõ ràng"

Chủ tịch SEC Paul Atkins gần đây đã chỉ trích việc thực thi cứng rắn của ban lãnh đạo tiền nhiệm đối với ngành mã hóa là "giống như sử dụng quy định làm vũ khí" và nhấn mạnh rằng chính phủ mới phải đưa ra các quy tắc có thể dự đoán được của trò chơi. Cuộc điều tra này được coi là thước đo cho sự chuyển đổi: nó vừa phải cảnh báo các hành vi vi phạm, vừa phải giải thích lộ trình cho tương lai.

Justin Platt, đối tác tại công ty luật Goodwin, chỉ ra rằng các công ty thường yêu cầu nhà đầu tư bên ngoài ký thỏa thuận bảo mật, nhưng thông tin vẫn có thể bị rò rỉ ra ngoài khiến giá cả biến động dữ dội trước khi kế hoạch được công bố. Ông nhắc nhở:

“Nếu giá cổ phiếu biến động mạnh trong những ngày trước khi giao dịch được định giá, có thể gây khó khăn cho việc thống nhất giá giao dịch, thậm chí khiến giao dịch gặp rủi ro khi thực hiện.”

Các trường hợp sốc thị trường đã xuất hiện

Ví dụ nổi bật nhất đến từ Eightco. Cổ phiếu đã tăng hơn 5.600% chỉ trong vài ngày sau khi công ty tuyên bố sẽ tăng lượng nắm giữ Worldcoin và xem xét bổ sung Ethereum (ETH) vào kho bạc nắm giữ của mình. Theo Stocktwits, xu hướng này đã thu hút một lượng lớn lệnh mua ngắn hạn và cũng khiến các cơ quan quản lý nhắm tới nó làm mẫu. SEC đã tuyên bố rõ ràng trong chương trình nghị sự quy định mùa xuân năm 2025 rằng họ sẽ mở rộng phạm vi của các quy định lưu giữ hồ sơ môi giới truyền thống 17a-3 và 17a-4 đối với các đơn đặt hàng, quyền giám sát và chuyển nhượng liên quan đến tài sản tiền điện tử cũng như lưu giữ hồ sơ trong suốt quá trình.

Bước tiếp theo: Việc tuân thủ trở thành ngưỡng cho sự cạnh tranh

Ngành nhìn chung kỳ vọng rằng sau khi kết quả điều tra được công bố, "tuyến phòng thủ tối thiểu" như thời điểm tiết lộ, phạm vi đồng bộ hóa thông tin và quy trình kiểm toán nội bộ sẽ được đặt ra cho chiến lược cổ phiếu quỹ mã hóa. Các công ty vi phạm Reg FD có thể phải đối mặt với các khoản phạt dân sự hoặc thậm chí bị truy tố hình sự đối với các giám đốc điều hành của họ. Quan trọng hơn, nếu giao dịch được xác định có chứa yếu tố nội bộ thì các kế hoạch tăng vốn hoặc mua bán sáp nhập tiếp theo có thể bị thị trường chiết khấu.

Tiền điện tử từng được coi là những đứa trẻ hoang dã phá hoại các quy định tài chính. Giờ đây, kính lúp của SEC và FINRA nhắc nhở tất cả những người tham gia: Dù hình thức tài sản có mới đến đâu thì sự công bằng và minh bạch vẫn là hộ chiếu của thị trường vốn. Đối với các doanh nghiệp, biết cách giữ sự cân bằng vững chắc giữa đổi mới và tuân thủ có thể là chìa khóa để tồn tại lâu dài trong tài sản kỹ thuật số.