MicroStrategy exige que el índice MSCI retire su propuesta de “eliminar MSTR”: ¡la línea roja del 50% de tenencia de moneda no tiene fundamento y está sofocando la innovación estadounidense!

MicroStrategy emitió una carta formal de protesta de 12 páginas al gigante de la compilación de índices MSCI, exigiendo firmemente que MSCI retire su propuesta de excluir activos digitales como Bitcoin del índice principal si posee más del 50% de sus activos totales.
(Resumen anterior: ¿Wall Street boicotea DAT? MSCI considera que MicroStrategy y otras "empresas de reserva de criptomonedas" están excluidas de los componentes del índice)
(Suplemento de antecedentes: Michael Saylor respondió a "MicroStrategy puede ser excluida del índice MSCI": Nuestro negocio de Bitcoin es único y la clasificación del índice no se puede definir)

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El mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo, MicroStrategy (anteriormente MicroStrategy, ahora Strategy), el 10 de diciembre el gigante japonés de compilación de índices MSCI (Morgan Stanley Capital International) emitió una carta formal de protesta de 12 páginas, exigiendo enérgicamente que MSCI retire su propuesta de que "si los activos digitales como Bitcoin en poder de las compañías de tesorería de activos digitales (DAT) superan el 50% de sus activos totales, serán excluidos del índice principal".

MicroStrategy advierte que si esta regla se implementa por la fuerza, causará conmociones violentas y irá en contra de la política del gobierno de Estados Unidos de promover activamente la innovación de activos digitales.

Revisión de los antecedentes del incidente

Esta controversia comenzó con la consulta de MSCI sobre las "empresas de tesorería de activos digitales". MSCI consideró que las empresas con una alta proporción de tenencias de Bitcoin debían ser tratadas como entidades similares a fondos de inversión en lugar de empresas operativas tradicionales y, por lo tanto, planeó excluir a dichas empresas de los índices MSCI Global Investable Market. Una vez que se apruebe la propuesta, las microestrategias serán las primeras en ser expulsadas de los índices principales como MSCI World y MSCI USA. Los analistas estiman que esto puede desencadenar una presión de venta pasiva de entre 2.800 y 8.800 millones de dólares.

Proposiciones centrales de la microestrategia

1. El umbral del 50% es "arbitrario y no puede aplicarse de forma coherente"

Micro-strategy critica que la línea roja del 50% es completamente artificial y carece de una base razonable. Muchas empresas tradicionales poseen una alta proporción de activos petroleros, inmobiliarios o de servicios públicos, pero nunca han sido excluidas. Sólo contra las empresas del tesoro de Bitcoin, MSCI tiene un claro sesgo político.

Más grave es la diferencia en el tratamiento contable. Según los US GAAP, Strategy debe revaluar sus tenencias de Bitcoin a su valor razonable cada trimestre; mientras que las empresas extranjeras que utilizan las NIIF pueden fijar el precio al costo. El resultado de esto es que las empresas estadounidenses tienen más probabilidades de pisar la línea roja del 50% debido a las grandes fluctuaciones contables, pero las empresas extranjeras con las mismas tenencias de divisas pueden permanecer con seguridad en el índice. Strategy cree que "el destino de exactamente el mismo negocio es completamente diferente debido a diferentes normas contables", lo que viola las expectativas del mercado en cuanto a equidad y transparencia.

2. Causará un "shock en el índice"

El borrador de MSCI cree que si los activos digitales en la cuenta de la empresa representan más del 50% de los activos totales, ya no será considerada una empresa operativa y será eliminada del índice. Strategy señaló que esta regla parece simple en la superficie, pero en realidad contiene el riesgo de un "shock del índice". Los precios de Bitcoin ya son volátiles. Una empresa puede quedar excluida esta temporada debido a un aumento en el precio y puede volver a incluirse en el próximo trimestre debido a una caída en el precio. Esto obligará a los fondos pasivos a comprar y vender repetidamente en un corto período de tiempo, provocando "caos y confusión" y dañando gravemente la estabilidad del índice y la confianza de los inversores.

3. Serio conflicto con las políticas nacionales de EE. UU.

MicroStrategy declaró sin rodeos que la serie de políticas de activos digitales lanzadas por la administración Trump, incluido el establecimiento de reservas estratégicas de Bitcoin, la relajación de la inversión en pensiones 401 (k) en Bitcoin y el requisito de "neutralidad tecnológica" para tratar a las empresas de cifrado, etc., demuestran la postura de apoyar las finanzas digitales. Si MSCI insiste en hacer esto, equivaldrá a "actuar contra la política", lo que equivale a "sofocar la innovación" y va en contra de la política nacional de Estados Unidos.

4. La naturaleza de la empresa no es un fondo, sino una empresa operativa.

MicroStrategy reitera que tiene una industria de software con unos ingresos anuales de aproximadamente 500 millones de dólares estadounidenses y emite activamente productos financieros como bonos garantizados por Bitcoin. Es una "empresa financiera estructurada respaldada por Bitcoin" y no es una herramienta pasiva que simplemente posee Bitcoin.

Tras los acontecimientos

MSCI espera tomar una decisión final a más tardar el 15 de enero de 2026 y la implementará oficialmente cuando el índice se ajuste en febrero. Esta carta de protesta continúa la declaración pública de Michael Saylor, fundador de MicroStrategy, en noviembre de este año. Enfatizó en ese momento: "No somos un fondo, y la clasificación de índices no define la esencia de MicroStrategy".

Para los inversores, el próximo mes no es sólo un espectáculo de esperar y ver, sino también un momento importante para presenciar si el mecanismo de índice tradicional puede adaptarse a la criptoeconomía. Si MSCI mantiene el borrador actual, Wall Street seguramente verá un reequilibrio a gran escala de los fondos pasivos; si da un paso atrás para diseñar índices alternativos, puede abrir un escenario más amplio para los criptoactivos.