比特幣插針8.8萬美元！ CoinShares：BTC 儲備公司投機泡沫已破裂，下週Fed降息能救嗎

儘管聯準會下週降息機率維持在高點，但比特幣稍早仍插針 8.8 萬美元，加密貨幣財庫公司 DAT 近期的 mNAV 也從高點跌至 1 倍。
（前情提要：美國 9 月核心 PCE 低於預期「通膨受控」！比特幣反彈突破 9.1 萬美元、以太坊站上 $3100 ）
（背景補充：12月降息確定？聯準會傳聲筒：通膨數據上升溫和）

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美國昨（5）晚 11 點，公佈今年 9 月個人消費支出（PCE）數據：核心 PCE 物價指數年增率錄得 2.8%，低於經濟學家預期的 2.9%，也較 8 月的前值小有回落；月增率則符合預期為 0.2%。

該指數是聯準會（Fed）重視的通膨指標之一，昨晚數據維持了市場對 Fed 下週啟動降息、明年甚至多次調降的押注。芝商所 FedWatch 工具顯示，下週 FOMC 會議上聯準會再次降息 25 個基點的預期維持在接近 90%。

美股走高但比特幣跌破 9 萬美元

消息公佈後，美股四大指數走高，收盤道瓊小升 104 點（+0.22%）、S&P 500 漲 0.31%，那指漲 0.19%，費半走強 1.09%，台積電 ADR 也上揚 0.61%。

但比特幣雖一度衝破 9.1 萬美元，卻很快又掉頭向下插針 8.8 萬美元，撰稿當下 BTC 現報 89,306 美元，近 24 小時下跌 3.51%。究竟當前市場為健康回調，亦或是即將開啟下一波跌勢？社群上眾說紛紜。

CoinShares：比特幣概念股的投機泡沫正式破裂

就在本週稍早，CoinShares 研究主管 James Butterfill 的最新分析也指出：比特幣概念股的投機泡沫正式破裂，這些公司的股價估值已由夏季動輒淨資產價值 (mNAV) 3 至 10 倍，重挫至當前僅剩 1 倍，部分甚至折價交易。

半年之前，投資人為了押注比特幣上漲，願意支付遠高於帳面持幣價值的溢價。如今市場重新計價後，缺乏穩定現金流、靠發新股買幣的結構性問題全面浮出。

信心重建，有賴降息與轉型

對下一步策略，Butterfill 提出兩種可能：價格失守引發拋售，或企業選擇持倉 (HODL)靜待反彈。他個人傾向後者，並提醒 12 月可能的降息將為比特幣帶來支撐。 Butterfill 表示：

這一曾將代幣金庫視作增長引擎的交易模式經歷了劇烈回調，唯有現金流穩健的公司才有機會重新獲得估值溢價。