DAT の誇大宣伝は終わりつつあるのでしょうか? SEC、インサイダー取引で「仮想通貨トレジャリー会社」200社を調査

SEC と FINRA は、情報開示とインサイダー取引の懸念に焦点を当て、暗号通貨を自社株として使用することを計画している 200 社以上の企業を調査します。
(前回の要約: スタンダードチャータード、DAT デジタル財務省に警告: 物語は死のスパイラルに向かい、多くの mNAV が 1 を下回りました)
(背景補足: 風向きは変わりました! ブルームバーグはウォール街の「DAT 物語への疑問」を爆発させました:ストラテジーの株価は急落し、市場は仮想通貨に対する信頼を失った )

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仮想通貨はウォール街とシリコンバレーを同じ軌道に引き込みつつあり、規制当局は明確な境界線を設けることを決定した。米証券取引委員会（SEC）と金融業界規制庁（FINRA）は、主要政策発表前に株価や出来高が異常に高騰した原因を解明するため、ビットコインなどのデジタル資産を自社株戦略の中核として上場すると発表した上場企業200社以上を同時に調査している。これはトランプ政権が公正情報開示とインサイダー取引という二つの越えてはならない一線をターゲットに、市場に「明確なルール」を提供すると約束して以来、初めての大規模な動きとなる。

複数の混乱: 株価が先に動き、発表はその後に

暗号化コンサルティング会社アーキテクト・パートナーズの統計によると、212の新興企業と上場企業が今年、暗号通貨を購入して財務省に組み込むために約1,020億米ドルを調達する予定です。調査員らは、ほとんどの企業が戦略を開示する前に、嵐の目の外の気圧のように株価と取引高が突然上昇したことを発見した。 SECは、レギュレーション・フェア・ディスクロージャー（Reg FD）を発動し、非公開情報を特定の投資家と選択的に共有したかどうかの開示を要求した。元 SEC 執行弁護士のデイビッド・チェイス氏は、これらの調査通知書について次のように説明しました。

「これら（調査書簡）が送られると、本当に湧き水が湧き出るだろう。」

「武器化」から「明確なルール」への転換

SEC 委員長のポール・アトキンス氏は最近、前指導部による暗号化業界に対する厳しい執行を「規制を武器として利用しているようなもの」と批判し、次のように強調した。新政府は予測可能なゲームのルールを提供しなければならない。この調査は変革の試金石とみなされており、違反を警告するとともに、将来のロードマップを説明する必要があります。

法律事務所グッドウィンのパートナー、ジャスティン・プラット氏は、企業は通常、外部投資家に機密保持契約への署名を求めるが、依然として情報が漏洩する可能性があり、計画が発表される前に価格が激しく変動する可能性があると指摘した。同氏は次のように注意しました。

「取引の価格が決定される数日前に株価が激しく変動した場合、取引価格についての合意が困難になる可能性があり、取引が約定リスクにさらされることさえあります。」

市場ショック事件が表面化

最も顕著な例は、Eightco によるものです。同社がワールドコインの保有を増やし、イーサリアム（ETH）を自社の保有資産に追加することを検討すると発表してから、わずか数日で株価は5,600％以上急騰した。 Stocktwits によると、この傾向により多数の短期買い注文が集まり、規制当局がサンプルとして標的にする原因にもなったという。 SECは2025年春の規制アジェンダの中で、従来の仲介記録保持規制17a-3および17a-4の範囲を暗号資産に関わる注文、保管、譲渡にまで拡大し、そのプロセス全体を通じて記録を保持すると明確に述べた。

次のステップ: コンプライアンスが競争の基準となる

業界は一般的に、調査結果が公表されれば、暗号化自己株式戦略の開示時点、情報同期範囲、内部監査プロセスなどの「最低限の防御線」が設定されると予想している。 Reg FD に違反した企業は、民事罰金を科されたり、役員が刑事訴追されたりする可能性があります。さらに重要なことは、取引にインサイダー要素が含まれていると判断された場合、その後の増資や合併・買収計画が市場によって割り引かれる可能性があることです。

暗号通貨はかつて、金融ルールを破壊する野生児とみなされていました。今、SEC と FINRA の虫眼鏡は、すべての参加者に、資産形態がどれほど新しくても、公平性と透明性が依然として資本市場のパスポートであることを思い出させます。企業にとって、イノベーションとコンプライアンスのバランスをしっかりと保つ方法を知ることが、デジタル資産の長期的な存続の鍵となる可能性があります。