Обзор нового проекта DeFi OG: основатель Curve создает пул BTC, Андре Кронье хочет создать универсальную биржу
Два новых проекта ветеранов DeFi посвящены решению проблем с ликвидностью в сети и внедрению инновационных торговых и инвестиционных механизмов. Эта статья основана на статье Эша, которая была организована, скомпилирована и написана DeepChao TechFlow.
(Предыдущее резюме: Четыре цента амбиций: как DeFi подрывает рынок стейблкоинов посредством вертикальной интеграции)
(Справочное дополнение: новая статья Виталика: DeFi с низким уровнем риска для Ethereum так же, как поиск для Google)
Оглавление
Основатель Curve Finance @newmichwill запускает @yieldbasis, Bitcoin AMM без непостоянные потери. Платформа ликвидности (примечание Deep Wave: IL, непостоянная потеря, относится к потерям, которые вы можете понести, предоставляя средства AMM в качестве поставщика ликвидности, по сравнению с простым хранением этих токенов);
В то же время основатель @yearnfi и бог DeFi @AndreCronjeTech строит @flyingtulip_, единый AMM+CLOB (примечание Deep Wave: автоматический маркет-мейкер + центральная книга лимитных ордеров, AMM) Обеспечивая непрерывную ликвидность и автоматическое ценообразование, CLOB обеспечивает более точное обнаружение цен и выполнение ордеров (обмен).
Две разные попытки решить одну и ту же проблему — как заставить ликвидность внутри цепочки действительно работать:
- Базис доходности ($YB): основанный на Curve AMM, который устраняет непостоянные потери от поставщиков ликвидности BTC, поддерживая постоянный пул ликвидности BTC-crvUSD с 2-кратным кредитным плечом (ценность LP остается 1:1 по отношению к BTC, при этом зарабатывая комиссию за транзакцию). Пользователи могут чеканить ybBTC (BTC на основе доходности).
- Flying Tulip ($FT): унифицированная биржа в цепочке (включая спот, кредитование, бессрочные контракты, опционы и структурированный доход), основанная на учитывающей волатильность гибридной архитектуре AMM+CLOB в сочетании с механизмом кредитования, учитывающим проскальзывание, и ftUSD (дельта-нейтральный долларовый эквивалент) в качестве ядра стимула.
Базис доходности
- Традиционные AMM позволяют поставщикам ликвидности BTC продавать, когда цена растет, или покупать, когда цена падает (подверженность √p, примечание о глубоком приливе: подверженность рыночному риску, измеряемая в единицах квадратного корня из цены), что приводит к непостоянным потерям, которые обычно превышают комиссию, полученную за обеспечение ликвидности.
- Конкретный механизм базиса доходности будет подробно описан позже, но суть такова: пользователи вносят BTC в платформу, а протокол занимает равную сумму в crvUSD, формируя пул ликвидности по кривой BTC-crvUSD 50/50 и работая с 2-кратным сложным кредитным плечом.
- AMM с повторным использованием заемных средств и виртуальный пул будут поддерживать долг на уровне примерно 50% от стоимости пула ликвидности; Арбитражеры получают прибыль, поддерживая постоянное кредитное плечо.
- Это позволяет стоимости пула ликвидности линейно масштабироваться вместе с BTC, получая при этом комиссию за транзакции.
- Поставщики ликвидности владеют ybBTC, токеном квитанции BTC, основанным на доходности, который автоматически суммирует комиссии за транзакции, выраженные в BTC.
- Платформа также предоставляет токен управления $YB, который можно заблокировать в veYB и использовать для голосования (например, для выбора распределения вознаграждений в пуле ликвидности).
- Yield Basis в первую очередь предназначен для держателей BTC, которые хотят выпускать продуктивные BTC и получать комиссионные по протоколу, который решает проблему непостоянных потерь.
Flying Tulip
- Пользовательский опыт и настройки рисков традиционных децентрализованных бирж (DEX) часто статичны. Целью Flying Tulip является внедрение в цепочку инструментов уровня централизованной биржи (CEX), корректируя кривую AMM на основе волатильности и корректируя соотношение кредита к стоимости (LTV) кредитования на основе фактического исполнения/проскальзывания.
- Его AMM корректирует кривизну на основе измеренной волатильности (EWMA) – то есть она имеет тенденцию быть плоской (близкой к постоянной сумме) в случае небольших колебаний, чтобы компенсировать проскальзывание и непостоянные потери; он более мультипликативен в случае больших колебаний, чтобы избежать истощения ликвидности.
- Позиции пула дельта-нейтральной ликвидности, токенизированные ftUSD, генерируются и используются для механизмов стимулирования и планов ликвидности.
- Токен платформы $FT можно использовать для выкупа доходов, программ стимулирования и ликвидности.
- Flying Tulip — это суперприложение DeFi: биржа, которая одновременно поддерживает спотовые, кредитные, бессрочные контракты и опционы.
- Качество исполнения зависит от точных сигналов волатильности/воздействия и надежного контроля рисков в стрессовых условиях.
Перспективы двух проектов
Yield Basis надеется стать платформой для ликвидности BTC; в то время как Flying Tulip стремится стать платформой для собственных транзакций во всех цепочках. В нынешнюю эпоху, когда децентрализованные биржи с бессрочными контрактами (Perp DEX) становятся мейнстримом, запуск Flying Tulip, похоже, настал в нужное время. Честно говоря, если Flying Tulip сможет обеспечить наилучший эффект исполнения, он может даже перенаправить будущий трафик BTC в пул фондов, такой как YB. Если базис доходности будет успешно реализован, ybBTC может стать примитивом «stETH» Биткойна: риск BTC + комиссии за транзакции поставщика ликвидности (LP) и отсутствие непостоянных потерь. Flying Tulip имеет потенциал для запуска своего интегрированного стека, предоставляющего пользователям доступ к инструментам уровня централизованной биржи (CEX); попробуйте «единую торговлю, охватывающую все DeFi». Несмотря на осторожный оптимизм в отношении этих двух проектов, нельзя игнорировать тот факт, что проекты этих основателей-ветеранов и ведущих команд все еще не проверены, и основателям приходится совмещать разработку других протоколов, таких как Curve и Sonic.
Картинка выше составлена Shenzhen TechFlow следующим образом:
