1996年以来初！ 「恐怖指数」は米国株の平穏期終了を示唆？

S&P 500 指数と VIX 指数が 5 日連続で同時に上昇することはほとんどなく、米国株の低ボラティリティは早期に終わる可能性があります。この記事は、Jinshi Data が執筆した記事を元に、Foresight News が編集および執筆しました。
（事前説明：米国株急落と整理）ナスダックは3.5％急落、ハイテク大手は5％以上下落）
（背景補足：野村證券：米国株の強気市場は依然としてAIの物語に支えられているが、リスクは無視できない）

株式市場がここ数年で最も穏やかな夏を過ごした後、ウォール街の投資家が貿易の行き詰まりがさらにエスカレートするのではないかと懸念し、「恐怖指数」が再び上昇した。

ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、VIXまたはウォール街の「恐怖度計」として知られるCBOEボラティリティ指数（VIX）は火曜日、22.76まで上昇し、同指数が25.53まで上昇した5月23日以来の日中最高水準となった。

市場終了までに、VIX は初期の高値から大幅に下落しました。同指数は20を上回って取引を終えたが、これはある程度納得できる水準だ。 VIX 指数は 1990 年代初頭に作成されて以来、その長期平均は 20 をわずかに下回っています。そのため、投資家はこの水準を市場が比較的落ち着いている状態と少しパニックになり始めている状態の境界線と見なす傾向があります。

VIX レベルは、約 1 か月の有効期限を持つ S&P 500 指数に関連付けられたオプション契約の取引活動に基づいています。株式市場が「急落」する可能性があるというトレーダーの懸念の表れとみられている。結局のところ、市場が下落するとボラティリティがより早く上昇する傾向があります。

振り返ってみると、投資家が少し自己満足しすぎていると感じ始めていた兆候があります。

夏の間、株価はほとんど中断されることなくゆっくりと上昇しました。ファクトセットのデータとマーケットウォッチの計算によると、先週のS&P500指数の3カ月間の実現ボラティリティは、閑散とした取引を受けて最終的に2020年1月以来の最低水準にまで押し上げられた。

実現ボラティリティは、特定のインデックスまたは資産の短期的なボラティリティを測定する計算です。インプライド・ボラティリティを測定する VIX は、投資家が近い将来の市場がどのように変動すると予想しているかを評価しようとしています。

VIX と S&P 500 の実現ボラティリティは一時は連動して低下していましたが、レイバーデーの前後で両者の乖離が始まりました。

MarketWatch にインタビューしたポートフォリオ マネージャーによれば、これはいくつかの異なる意味をもつ可能性があります。 1つ目は、投資家が株式市場のさらなる上昇に賭けるために、現物株ではなくコールオプションを利用することが増えていることだ。コールオプションは、有効期限と呼ばれる特定の時期までにS&P 500が所定のレベルを上回った場合に利益が得られます。

これは、一部のトレーダーがポートフォリオ保険のような役割を果たすプット オプションを利用していることを意味する可能性もあります。一部の投資家は、年初の記録的な上昇相場を覆す可能性のあるさまざまなリスクを懸念し、さらなる利益を逃さないように株式を保有しながら下値リスクをヘッジしたい誘惑に駆られるかもしれない。

市場が今後の混乱に備えている可能性があるという兆候は、9 月下旬に初めて現れました。カーソン・グループのライアン・デトリック氏の分析によると、9月29日から10月3日までの間、S&P500とVIXは5営業日連続で同時上昇を記録した。このようなことは 1996 年以来起こっていない。

モット キャピタル マネジメントのポートフォリオ マネージャー、マイケル クレイマー氏は、VIX と S&P 500 の両方が上昇しているのは、市場の小康状態が間もなく終わるかもしれないという兆候であると述べた。

「薪はすでにそこにある」とリトル・ハーバー・アドバイザーズの共同ポートフォリオ・マネージャー、マイク・トンプソン氏は語った。

「点火するには、その火花が必要なだけです」とモット キャピタルのクレイマー氏は言います。

貿易摩擦は解決には程遠いが、トンプソン氏と弟のマット・トンプソン氏（リトル・ハーバー・アドバイザーズ・トンプソン社の共同ポートフォリオ・マネージャーでもある）は、より大きなボラティリティーの勃発を予感させる兆候を注意深く監視している。

投資家は概して、株式市場の下落は貿易摩擦の新たな激化のせいだとしている。

トンプソン兄弟にとって、トランプ大統領の関税「ダンス」は、あまりにも身近すぎて本当の懸念ではないと感じ始めている。投資家は、最大のレバレッジを得るために、一方が最初にアップグレードし、次にダウングレードするというパターンを理解しているようです。

彼らの見解では、市場の静穏に対するより正当な脅威は、クレジット市場の混乱であると考えられます。 ＪＰモルガンのダイモン最高経営責任者（ＣＥＯ）は火曜日、同銀行が破産したサブプライム自動車金融会社トリコロールへの融資で損失を被ったことを受け、信用問題がさらに拡大する可能性があると警告した。信用市場の状況が比較的良好な状態が長期間続いた後、この分野の問題はさらに悪化する可能性が高い。

金曜日、ブラックロックと他の機関投資家は、自動車部品供給会社ファースト・ブランズ・グループの破綻で多額の損失を被ったことを受け、投資銀行ジェフリーズが運営するファンド、ポイント・ボニータ・キャピタルから資金を引き出すよう要請した。

マット・トンプソン氏は次のように述べています。「我々は、他のブーツがドロップするかどうかを監視している。」