Những người nắm giữ Bitcoin dài hạn có bắt đầu bán không?

Những người nắm giữ dài hạn chỉ xuất xưởng một chút, khác xa so với quy mô được thấy ở đầu các chu kỳ trước. Bài viết này bắt nguồn từ một bài viết của Matt Crosby, được tổ chức, biên soạn và viết bởi BitpushNews.
(Tóm tắt trước: Trump gia hạn việc đình chỉ "thuế quan 50% đối với EU" đến ngày 9/7, chứng khoán Mỹ và Bitcoin phục hồi 109.000 mg)
(Bổ sung thông tin cơ bản: Nhà giao dịch James Wynn vừa dừng các lệnh mua và mở một vị thế bán Bitcoin trị giá 370 triệu USD với đòn bẩy gấp 40 lần)

Nội dung của bài viết này

Sau một thời gian biến động, Bitcoin hiện đã phục hồi Mốc 100.000 USD và mức cao kỷ lục, mang lại niềm tin mới cho thị trường. Nhưng khi giá tăng, một câu hỏi quan trọng được đặt ra: Có phải những người nắm giữ Bitcoin có kinh nghiệm và thành công nhất – những người nắm giữ lâu dài – đang bắt đầu bán tháo?

Bài viết này sẽ phân tích cách dữ liệu trên chuỗi tiết lộ hành vi của những người nắm giữ dài hạn và liệu việc chốt lời gần đây có phải là nguyên nhân gây lo ngại hay chỉ đơn giản là một phần lành mạnh trong chu kỳ thị trường Bitcoin.

Dấu hiệu chốt lời

Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu (SOPR) cung cấp thông tin chi tiết tức thì về lợi nhuận thực hiện trên toàn bộ mạng. Tập trung vào vài tuần qua, chúng ta có thể quan sát rõ ràng xu hướng tăng trong việc hiện thực hóa lợi nhuận. Việc tập hợp các thanh màu xanh lá cây cho thấy thực sự có một số lượng đáng kể các nhà đầu tư bán Bitcoin để thu lợi nhuận, đặc biệt là sau khi giá tăng từ phạm vi 74.000–75.000 USD lên mức cao mới hơn 100.000 USD.

Hình 1: Biên sản lượng đã chi cho thấy việc thực hiện lợi nhuận đáng kể trong thời gian tới

Tuy nhiên, mặc dù điều này có thể gây lo ngại về mức kháng cự trên trong ngắn hạn, nhưng nó phải được hiểu trong bối cảnh trên chuỗi rộng hơn. Hành vi này không phải là hiếm ở các thị trường giá lên và không chỉ báo hiệu một đỉnh chu kỳ.

Nguồn cung chủ sở hữu dài hạn vẫn tăng

Nguồn cung chủ sở hữu dài hạn, đề cập đến tổng số lượng Bitcoin được nắm giữ bởi các ví đã được giữ trong hơn 155 ngày, tiếp tục tăng bất chấp giá tăng đột biến. Xu hướng này không nhất thiết có nghĩa là hoạt động mua mới hiện đang diễn ra, mà đúng hơn là Bitcoin đang “già đi” theo thời gian thành trạng thái nắm giữ lâu dài mà không được di chuyển hay bán.

Hình 2: Nguồn cung của người nắm giữ dài hạn Bitcoin đã tăng đáng kể

Nói cách khác, nhiều nhà đầu tư đã mua vào cuối năm 2024 hoặc 2025 vẫn đang giữ số tiền của họ và đang trở thành người nắm giữ dài hạn. Đây là một động lực lành mạnh thường xảy ra ở giai đoạn đầu hoặc giữa của một thị trường giá lên vẫn chưa có dấu hiệu phân phối rộng rãi.

Phân tích sóng HODL

Để tìm hiểu sâu hơn, chúng tôi đã sử dụng dữ liệu Sóng HODL, được phân tầng theo độ tuổi của ví. Tập trung vào các ví giữ tiền từ 6 tháng trở lên, chúng tôi thấy rằng hơn 70% nguồn cung Bitcoin hiện được kiểm soát bởi những người nắm giữ trung và dài hạn.

Hình 3: Phân tích sóng HODL cho thấy các nhà đầu tư trung và dài hạn nắm giữ phần lớn Bitcoin

Thật thú vị, mặc dù tỷ lệ này vẫn ở mức cao nhưng nó đã bắt đầu giảm nhẹ, cho thấy rằng một số người nắm giữ dài hạn có thể đang bán, ngay cả khi là nhà đầu tư dài hạn nguồn cung chủ sở hữu vẫn đang tăng lên. Động lực chính của tăng trưởng nguồn cung dài hạn dường như là sự "già đi" dần dần của những người nắm giữ ngắn hạn trong phạm vi nắm giữ hơn 155 ngày, thay vì mua quỹ mới trên quy mô lớn.

Hình 4: Tỷ lệ thay đổi nguồn cung của người nắm giữ dài hạn có mối quan hệ nghịch đảo với giá Bitcoin

Sử dụng dữ liệu thô do API Bitcoin Magazine Pro cung cấp, chúng tôi đã phân tích tỷ lệ thay đổi số dư của người nắm giữ dài hạn theo tuổi nắm giữ ví. Khi chỉ báo này giảm đáng kể, về mặt lịch sử nó đã trùng khớp với các đỉnh chu kỳ. Ngược lại, khi chỉ báo tăng mạnh thì thường tương ứng với đáy thị trường và giai đoạn tích lũy sâu.

Những thay đổi ngắn hạn và tỷ lệ phân phối

Để cải thiện độ chính xác của các tín hiệu này, dữ liệu có thể được phân đoạn chi tiết hơn bằng cách so sánh "những người nắm giữ mới tham gia thị trường (0-1 tháng)" với "những người nắm giữ trung hạn (1-5 năm)". Sự so sánh về phân bổ độ tuổi nắm giữ này cung cấp những hiểu biết sâu sắc hơn và thường xuyên hơn về hành vi phân phối.

Hình 5: Tỷ lệ phân bổ độ tuổi nắm giữ tiền tệ cung cấp những hiểu biết sâu sắc về thị trường

Chúng tôi nhận thấy rằng khi 1–5 Tỷ lệ người nắm giữ hàng năm so với người nắm giữ mới giảm mạnh về mặt lịch sử trùng khớp với các đỉnh giá Bitcoin. Ngược lại, khi tỷ lệ này tăng nhanh, tức là có nhiều Bitcoin chảy vào tay các nhà đầu tư có kinh nghiệm hơn, nó thường là dấu hiệu báo trước một đợt tăng giá lớn.

Những thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư dài hạn là một trong những cách hiệu quả nhất để đánh giá tính bền vững của tâm lý thị trường và biến động giá. Dữ liệu lịch sử cho thấy những người nắm giữ dài hạn thường vượt trội hơn những người giao dịch ngắn hạn về hiệu suất lợi nhuận bằng cách mua trong hoảng loạn và nắm giữ trong thời gian dài. Bằng cách phân tích cấu trúc phân bổ độ tuổi của Bitcoin, chúng ta có thể nắm bắt chính xác hơn đỉnh và đáy thị trường mà không cần dựa vào biến động giá hoặc tâm lý ngắn hạn.

Kết luận

Hiện tại, những người nắm giữ dài hạn chỉ có hành vi vận chuyển nhẹ, còn lâu mới đạt được quy mô ở đầu các chu kỳ trước. Thực sự có một số hoạt động chốt lời, nhưng tốc độ xảy ra dường như hoàn toàn có thể kiểm soát được và thuộc về môi trường thị trường lành mạnh.

Có tính đến giai đoạn thị trường giá lên hiện tại và sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ, dữ liệu cho thấy chúng ta vẫn đang trong giai đoạn mạnh mẽ về mặt cấu trúc và vẫn còn cơ hội để tăng giá hơn nữa trong bối cảnh dòng vốn mới tiếp tục đổ vào.