Le battage médiatique DAT est-il en train de mourir ? La SEC enquête sur 200 « sociétés de trésorerie crypto » pour délit d'initié
La SEC et la FINRA enquêtent sur plus de 200entreprises envisageant d'utiliser des crypto-monnaies comme actions du Trésor, en se concentrant sur la divulgation d'informations et les problèmes de délits d'initiés.
(Résumé précédent: Standard Chartered a mis en garde la trésorerie numérique DAT: le récit se dirige vers une spirale mortelle, et de nombreux mNAV sont tombés en dessous de 1)
(Supplément de contexte: La direction du vent a changé! Bloomberg a fait exploser la "remise en question du récit DAT" de Wall Street: le cours des actions de stratégie a plongé, le marché a perdu confiance dans les crypto-monnaies )
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Les crypto-monnaies entraînent Wall Street et la Silicon Valley dans la même voie, et maintenant les régulateurs ont décidé de fixer une ligne de démarcation claire. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) enquêtent simultanément sur plus de 200 sociétés cotées qui ont annoncé que des actifs numériques tels que Bitcoin seraient répertoriés comme stratégies principales d'actions propres afin de clarifier les raisons de la hausse anormale des cours des actions et des volumes de transactions avant les annonces politiques majeures. Il s'agit de la première mesure à grande échelle depuis que l'administration Trump s'est engagée à fournir des « règles claires » au marché, ciblant les deux lignes rouges que sont la divulgation équitable et les délits d'initiés.
Chaos multiples: les cours des actions évoluent en premier, les annonces suivent
Selon les statistiques du cabinet de conseil en chiffrement Architect Partners, 212 nouvelles startups et sociétés cotées prévoient de lever environ 102 milliards de dollars cette année pour acheter des crypto-monnaies et les inclure dans leur trésorerie. Les enquêteurs ont découvert qu’avant que la plupart des entreprises ne divulguent leur stratégie, le cours de leurs actions et le volume des transactions ont soudainement augmenté comme la pression atmosphérique à l’extérieur de l’œil d’une tempête. La SEC a invoqué la réglementation Fair Disclosure (Reg FD) pour demander si elle avait partagé de manière sélective des informations non publiques avec des investisseurs spécifiques. L'ancien avocat de la SEC, David Chase, a décrit ces lettres d'avis d'enquête:
"Lorsque ces (lettres d'enquête) sont envoyées, cela va vraiment remuer une mare d'eau de source."
Le passage de "l'armement" à des "règles claires"
Le président de la SEC, Paul Atkins, a récemment critiqué l'application stricte de l'industrie du cryptage par les dirigeants précédents comme "comme utiliser la réglementation comme une arme" et a souligné que le nouveau gouvernement doit fournir des règles prévisibles de l'industrie du cryptage. jeu. Cette enquête est considérée comme une pierre de touche pour la transformation : elle doit à la fois alerter sur les violations et expliquer la feuille de route pour l’avenir.
Justin Platt, associé du cabinet d'avocats Goodwin, a souligné que les entreprises exigent généralement que les investisseurs externes signent des accords de confidentialité, mais que des informations peuvent toujours être divulguées, provoquant de violentes fluctuations des prix avant l'annonce du plan. Il a rappelé:
"Si le cours de l'action fluctue violemment dans les jours précédant la fixation du prix de la transaction, cela peut rendre difficile l'accord sur le prix de la transaction, et même exposer la transaction à des risques d'exécution."
Des cas de chocs de marché ont fait surface
L'exemple le plus frappant vient d'Eightco. Les actions ont grimpé de plus de 5 600 % quelques jours seulement après que la société a annoncé qu'elle augmenterait ses avoirs en Worldcoin et envisagerait d'ajouter Ethereum (ETH) à ses avoirs de trésorerie. Selon Stocktwits, cette tendance a attiré un grand nombre d'ordres d'achat à court terme et a également amené les autorités de régulation à la cibler comme échantillon. La SEC a clairement déclaré dans le programme réglementaire du printemps 2025 qu'elle étendrait la portée des réglementations traditionnelles de tenue des dossiers de courtage 17a-3 et 17a-4 aux commandes, à la garde et aux transferts impliquant des actifs cryptographiques, et qu'elle conserverait des registres tout au long du processus.
Prochaine étape: la conformité devient le seuil de concurrence
Le secteur s'attend généralement à ce qu'une fois les résultats de l'enquête publiés, la « ligne de défense minimale », telle que le moment de la divulgation, la portée de la synchronisation des informations et le processus d'audit interne, soit définie pour la stratégie de chiffrement des actions propres. Les entreprises qui violent le Reg FD s’exposent à des amendes civiles, voire à des poursuites pénales contre leurs dirigeants. Plus important encore, s'il est déterminé que la transaction contient des éléments privilégiés, les augmentations de capital ultérieures ou les projets de fusion et d'acquisition peuvent être anticipés par le marché.
Les crypto-monnaies étaient autrefois considérées comme des enfants sauvages qui renversaient les règles financières. Désormais, les loupes de la SEC et de la FINRA rappellent à tous les participants : aussi nouvelle que soit la forme des actifs, l'équité et la transparence restent le passeport du marché des capitaux. Pour les entreprises, savoir comment maintenir un équilibre solide entre innovation et conformité peut être la clé de la survie à long terme des actifs numériques.
