La proposition radicale d'Intel : « Séparer le marché » des départements de fonderie et de conception. Trump et Nvidia peuvent-ils unir leurs forces pour remodeler l’hégémonie américaine en matière de puces ?

Le gouvernement américain et Nvidia ont acquis près de 20 % des actions. L’ancien directeur de l’entreprise a suggéré la privatisation et la scission en scalpels, ouvrant la voie à Intel pour se débarrasser de la remise du groupe et revenir au leadership des processus. Cette action affecte la chaîne d’approvisionnement américaine en matière de sécurité des semi-conducteurs et d’IA, mais elle est également confrontée à d’énormes problèmes de capital, de réglementation et de coordination.
(Résumé précédent: Nvidia a annoncé un investissement de 5 milliards de dollars dans Intel: une coopération conjointe dans la conception de puces, Intel a bondi de 30% avant l'ouverture du marché)
(Supplément de contexte: Il n'y a pas qu'Intel! L'«échange de subventions» de l'administration Trump s'est étendu à TSMC et Samsung, et les capitaux nationaux arrivent férocement)

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Intel Intel est à un tournant de son destin: le gouvernement américain détient près de 10% du capital, Nvidia investit 5 milliards de dollars supplémentaires. Selon le dernier rapport de "Fortune", quatre anciens dirigeants d'Intel ont appelé à une proposition radicale de privatisation et de scission de l'entreprise. Cette décision n’est pas seulement une question de gouvernance d’entreprise, mais elle est également étroitement liée à la géopolitique, à la sécurité de la chaîne d’approvisionnement et à la compétitivité de l’IA.

Pourquoi l'équipe nationale et les principaux joueurs investissent-ils en actions?

Intel s'appuyait autrefois sur l'intégration verticale pour dominer, mais avec la montée en puissance de concurrents tels que TSMC et AMD, les activités de l'entreprise ont décliné. Quatre anciens dirigeants ont réclamé une restructuration fondamentale pour revenir à la compétition.

Ils préconisent la radiation d'Intel via une acquisition par un consortium, puis la division de l'entreprise en deux: une entité de fonderie indépendante et une unité commerciale axée sur la conception. La fonderie se concentrera sur le service aux clients mondiaux et investira 100 milliards de dollars au cours des dix prochaines années pour rattraper TSMC; le côté conception se concentrera sur les PC, les serveurs et les processeurs des centres de données pour publier des valorisations qui ont été endommagées par la fabrication.

D'un autre côté, la privatisation permet à la direction d'ajuster la structure de rémunération, d'attirer les meilleurs ingénieurs et d'utiliser la réinscription comme incitation à long terme. Dans le futur, nous nous référerons à l’expérience d’AT&T dans les années 1980. L'ensemble de la restructuration devrait être achevé d'ici un an et pourra être coté ou vendu par lots avant 2028.

Défis de coordination et résistance potentielle

Cependant, la loi américaine CHIPS oblige Intel à conserver une participation de 51% dans les entités de fonderie pendant au moins cinq ans. Selon Windows Central, cette condition peut limiter une scission complète. De plus, la fonderie d'Intel a perdu des milliards de dollars chaque année ces dernières années, et ses énormes dépenses en capital mettront à l'épreuve la patience du consortium.

C'est tout aussi complexe au niveau opérationnel. La conception interne, les processus et l'emballage d'Intel sont étroitement liés, et les réductions affectent la chaîne d'approvisionnement, les clients et la main-d'œuvre. Avant que les risques ne soient clairs, la question de savoir si des clients majeurs tels que Microsoft et Apple sont disposés à transférer des commandes vers de nouvelles sociétés de fonderie, ce qui n'a pas encore fait ses preuves, reste également un grand point d'interrogation.

En général, la direction, le conseil d'administration et les investisseurs d'Intel ont actuellement des points de vue différents sur ce projet radical, et le processus d'approbation réglementaire est également plein de variables.

La prochaine étape pour l'hégémonie américaine des semi-conducteurs

Cependant, si Intel est effectivement démantelé, les États-Unis pourraient améliorer la résilience de la chaîne d'approvisionnement de l'IA et créer des emplois bien rémunérés et des recettes fiscales; mais à l’inverse, si le capital ou la coordination échouent, Intel pourrait tomber dans une stagnation de transformation à long terme, rendant les processus de fabrication avancés plus dépendants de l’étranger.

Quelle que soit la façon dont elle se termine, la restructuration d'Intel a transcendé le succès ou l'échec de l'entreprise et reflète directement la position des États-Unis dans la course à la technologie de nouvelle génération. Le gouvernement, les grandes entreprises technologiques et le marché des capitaux parient ensemble que la transformation du lourd fardeau du compte de résultat en actifs stratégiques deviendra l'un des projets les plus surveillés de l'ère de l'IA.